20220331-光大证券-华工科技-000988.SZ-系列跟踪报告之二_公司2022Q1业绩超预期_三大业务全面提速_6页_877kb

报告摘要

华工科技在2022年第一季度实现了业绩超预期，三大核心业务（联接、感知、智能制造）均取得显著增长。公司完成校企分离改革后，进一步聚焦于新基建、新能源、工业数智化等赛道，推动业务全面发展。分析师维持“买入”评级，认为公司在治理和业务层面均有积极变化，未来增长潜力较大。

业绩表现超预期：2022Q1公司归母净利润预计为2-2.3亿元，同比增长75.88%-102.27%；扣非净利润为1.82-2.12亿元，同比增长83.95%-114.27%。
营收突破百亿：2021年公司营业收入首次突破100亿元，达到101.67亿元，同比增长65.65%。
毛利率与净利率下降：2021年毛利率为17.04%，同比下降6.73个百分点；净利率为7.36%，同比下降1.45个百分点。
业务增长点：
- 联接业务：5G应用场景丰富，光模块、数字小站需求增长；硅光模块进入小批量阶段，1.6T光模块实现关键技术突破。
- 感知业务：新能源汽车PTC加热组件、传感器需求快速增长，激光全息防伪技术取得进展。
- 智能制造业务：激光装备、智能产线订单增长，聚焦高端市场，打造“纳米级高端智能装备”解决方案。
公司治理优化：校企分离改革完成后，控股股东变更为国恒基金，实际控制人变更为武汉市国资委；管理层通过超额业绩奖励机制激发积极性。

总股本：10.06亿股
总市值：211.56亿元
股价表现：2022年1月至今相对下跌7.15%，绝对下跌14.30%
盈利预测：
- 营业收入：2022E为135.77亿元，2024E为231.67亿元
- 归母净利润：2022E为10.63亿元，2024E为18.87亿元
- EPS：2022E为1.06元，2024E为1.88元
- ROE：2022E为12.7%，2024E为16.5%
估值指标：
- P/E：2022E为20，2024E为11
- P/B：2022E为2.5，2024E为1.9
- EV/EBITDA：2022E为17.9，2024E为8.5

分析师：刘凯、石崎良
执业证书编号：S0930517100002、S0930518070005
联系方式：
- 刘凯：021-52523849，kailiu@ebscn.com
- 石崎良：021-52523856，shiql@ebscn.com
- 联系人：杨德珩，yangdh@ebscn.com

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