20241102-国联证券-东航物流-601156.SH-业绩同比大增_继续看好行业景气上行_6页_1mb

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报告总结：东航物流（601156）业绩同比大幅增长，看好跨境空运景气度上行

国联证券维持东航物流“买入”评级。2024年三季度报告显示，公司业绩同比显著增长。第三季度实现营业收入6388亿元，同比增长315.5%；归母净利润790亿元，同比增长1006.5%；扣非归母净利润742亿元，同比增长891.8%。前三季度，营业收入、归母净利润和扣非归母净利润同比增速分别为241.9%、241.4%和267.8%。

业绩增长主要得益于跨境电商出口的强劲增长（前三季度出口额达148万亿元，同比增长15.2%）和航空速运、综合物流业务的收入及毛利大幅提升。跨境电商出口的蓬勃发展和四季度欧美消费旺季的到来，被报告认为进一步提振了跨境空运行业的景气度，东航物流作为行业龙头有望持续受益。

公司拥有核心空运运力资源和货站基础设施，地面服务业务表现稳定，毛利率维持在较高水平。公司制定了未来三年（2024-2026年）的股东分红回报规划，承诺在满足条件下每年现金分红比例不低于30%，体现了长期回报股东的信心。

报告预测，2024-2026年公司营业收入复合增长率约为18.3%，归母净利润复合增长率较高。基于行业景气度提升和公司核心竞争优势，维持“买入”评级。但同时提示了全球经济复苏乏力、海外政策限制及全货机运力供给增加等风险。