凯普生物2021年Q1业绩总结
核心内容
凯普生物于2021年4月19日发布了其2021年第一季度财务报告，展示了公司业绩的显著增长。2021年Q1公司实现营业收入6.09亿元，同比增长307.09%；归母净利润达到1.72亿元，同比增长771.05%，超出市场预期。
主要观点
- 业绩增长超预期：公司2021年Q1的营收和净利润增长幅度远超行业平均水平，显示出强劲的市场表现和业务扩展能力。
- 收入结构：
- 自产核酸检测试剂、仪器、耗材等销售收入为1.87亿元，同比增长214.71%。
- 外购仪器、试剂及耗材等销售收入为5,392.43万元，同比增长633.64%。
- 第三方医学检验服务收入为3.69亿元，同比增长344.16%。
- 毛利率与费用率：
- 整体毛利率为65.95%，同比下降9.48个百分点。
- 期间费用率为27.73%，同比下降28.18个百分点，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降14.90、9.04、4.00个百分点。
- 重磅产品推广：
- 公司推出了国内首个STD十联检产品，可一次检测6种性传播疾病10种亚型，具有较高的市场潜力。
- 保守估计该产品的销售空间可达51.57亿元，目前推广进展顺利，预计销售将快速放量。
- 投资建议：
- 预计2021-2023年公司分别实现归母净利润4.03亿元、5.20亿元、6.47亿元，分别同比增长11.0%、29.2%、24.5%。
- 给予买入-A的投资评级，认为其未来表现有望超越市场。
关键信息
财务指标预测
| 年份 |
营业收入(亿元) |
净利润(亿元) |
每股收益(元) |
每股净资产(元) |
市盈率(X) |
市净率(X) |
| 2021E |
16.274 |
4.026 |
1.71 |
11.74 |
21.0 |
3.1 |
| 2022E |
20.362 |
5.201 |
2.21 |
13.56 |
16.3 |
2.7 |
| 2023E |
25.518 |
6.473 |
2.75 |
15.95 |
13.1 |
2.3 |
估值与盈利指标
| 指标 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| ROE |
13.6% |
15.2% |
14.6% |
16.3% |
17.2% |
| ROA |
10.6% |
13.8% |
12.1% |
14.2% |
15.0% |
| ROIC |
15.2% |
49.1% |
33.4% |
35.3% |
39.2% |
| 股息收益率 |
0.5% |
0.0% |
1.1% |
1.1% |
1.0% |
风险提示
- 行业市场竞争加剧的风险
- 新产品销售不达预期的风险
- 医学实验室业务盈利不达预期的风险
- 计算假设不达预期的风险
估值体系
收益评级
| 等级 |
说明 |
| 买入-A |
未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上 |
风险评级
| 等级 |
说明 |
| A |
正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动 |
| B |
较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动 |
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