2024年焦煤、焦炭期货行情展望：煤焦需求落地仍待观察，价格区间宽幅震荡-20231218-国泰期货-15页_1mb

2024年煤焦市场分析总结

核心内容概述

2024年焦煤和焦炭期货行情预计将继续呈现宽幅震荡格局。供应方面，国内炼焦煤产量增长空间有限，进口量仍将维持高位；需求方面，终端需求改善的落地情况仍需观察，但海外需求尤其是印度市场对海运煤价格形成支撑。整体来看，2024年煤焦市场将面临供需博弈，价格波动区间较宽。

主要观点

• 供应端：

  • 国内炼焦煤产量受限于资源禀赋，增长空间有限，预计全年炼焦煤产量增速约为0.5%。
  • 进口方面，蒙古和俄罗斯仍是主要来源，中蒙通关口岸基础设施完善将推动进口量维持高位。
  • 澳大利亚炼焦煤进口量有所回升，但受中澳价差倒挂影响，进口增量有限。
  • 俄罗斯虽受出口关税影响，但其主焦煤价格仍具竞争力，进口窗口保持开放。

• 需求端：

  • 2023年四季度经济托底政策推动铁水产量维持高位，2024年春节后终端需求落地将成为关注焦点。
  • 钢厂对炉料低库存补库已形成共识，但库存水平仍取决于钢厂利润和订单情况。
  • 印度工业化与城市化进程加快，炼焦煤进口依赖度高，将对澳煤等海运煤价格形成支撑。

• 价格展望：

  • 焦煤期货主力合约价格预计在1500元/吨至2400元/吨之间震荡。
  • 焦炭期货主力合约价格预计在1800元/吨至2800元/吨之间波动。

关键信息

供应情况

• 国内炼焦煤产量：

  • 2023年炼焦煤产量为48857万吨，同比微降1.0%。
  • 2024年预计产量为49101万吨，增速约为0.5%。

• 进口来源国：

  • 蒙古：2023年1-10月进口量为5221万吨，同比增加103.9%。
  • 俄罗斯：2023年1-10月进口量为2569万吨，同比增加22.3%。
  • 澳大利亚：2023年1-10月进口量为231万吨，同比增加6.4%。
  • 其他国家：2023年1-10月进口量为105万吨，同比增加135%。

• 口岸通关情况：

  • 蒙古三大口岸（甘其毛都、满都拉、策克）2023年1-10月累计通关量为5105万吨。
  • 甘其毛都口岸通关量同比增加130.3%，策克口岸同比增加276.9%。

需求情况

• 终端需求：

  • 2023年1-10月，生铁产量维持高位，预计2024年全年生铁产量小幅回升。
  • 钢厂对煤焦补库意愿增强，但补库规模受利润和订单影响较大。

• 印度市场：

  • 2023年1-9月印度粗钢产量达1.04亿吨，同比增长11.59%。
  • 印度高炉炼钢比例预计从45-46%提升至60-65%，将带动炼焦煤需求增长。
  • 印度对炼焦煤进口依赖度为48%，远高于中国（12%）。

供需平衡表

• 焦煤供需平衡：

  • 2024年焦煤总供给预计为59091万吨，总需求为59353万吨，供应略小于需求，净缺口为262万吨。

• 焦炭供需平衡：

  • 2024年焦炭总供给预计为47105万吨，总需求为47221万吨，净缺口为116万吨。

投资建议与展望

• 价格波动区间：

  • 焦煤期货主力合约核心波动区间为1500元/吨-2400元/吨。
  • 焦炭期货主力合约核心波动区间为1800元/吨-2800元/吨。

• 投资策略：

  • 市场呈现震荡格局，建议关注供需变化与库存情况。
  • 印度等海外需求增长将对海运煤价格形成支撑，关注澳煤价格走势。
  • 需关注国内钢厂利润与订单情况，对补库节奏产生影响。

总结

2024年煤焦市场将面临供需双侧的不确定性，国内炼焦煤产量增长受限，进口量维持高位，印度等海外市场将成为支撑海运煤价格的关键因素。价格预计在较宽区间内震荡，投资者需关注终端需求落地情况、钢厂库存补库节奏及海外增量对价格的影响。整体市场将呈现“供应稳定、需求待观察、价格波动大”的格局。