20210118-南华期货-油脂油料周报_市场观望情绪上升_短期可能有所调整_21页_1mb

油脂油料周报0117总结

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现观望情绪上升、短期可能调整的态势。全球宏观环境对大宗商品偏多，但近期部分指标出现变化，如美国十年期国债收益率反弹，可能影响市场走势。同时，供需关系和成本支撑成为影响价格的重要因素。

主要观点

• 市场情绪：市场整体处于观望状态，短期价格可能有所调整。
• 粕类板块：整体偏强，主要因疫情导致物流受限，贸易商提前备货，推动需求增长，基差扩大。但下游终端消费仍不理想，随着补库完成，需求将放缓。
• 油脂板块：短期调整，供应端部分油厂因原料衔接问题停机，库存下降。未来两周供应可能回升，而需求端仍受春节前备货支撑。
• 成本支撑：全球大豆供需偏紧，成本持续上涨，对价格形成支撑。
• 天气影响：南美巴西等国大豆产量仍存在下调空间，可能影响全球供需格局。

关键信息

供需情况

• 美国大豆：旧作单产下调至50.2蒲式耳/英亩，出口与压榨量上调35百万蒲，期末库存下调至140百万蒲。
• 阿根廷大豆：产量从5000万吨下调至4800万吨。
• 南美天气：巴西等国天气状况可能继续影响大豆产量。
• 国内供需：菜籽市场仍处于缺货状态，压榨量维持低位，菜籽油厂供应紧张。

价格走势

价差分析

市场动态

• 豆粕：广东地区基差由M05-50涨至M05+120，显示市场对豆粕需求的强劲。
• 油脂库存：豆油库存继续下降，菜油库存保持低位，马棕油去库仍将继续。
• 需求预期：春节前中下游仍有备货需求，支撑油脂价格。
• 供应调整：未来两周油厂开机率可能回升，供应增加。

结论

当前油脂油料市场短期可能有所调整，主要受市场观望情绪、疫情对需求的影响以及供应端的变动。中期来看，粕类价格因成本支撑和消费端的恢复趋势仍偏强，而油脂板块则因库存低位和需求支撑维持偏强走势。需密切关注后续宏观环境变化、大豆产量调整以及疫情对物流和消费的影响。