20170308-广发证券-社会服务月报——关注旅游_教育_1季度旅游数据向好_龙头价值渐显_28页_2mb

报告摘要

出境游：2016年中国出境游人数达 1.22亿人次，同比增长 4.3%，较去年增速明显放缓。港澳地区出现回暖，但台湾市场持续低迷。
- 短线游：日韩市场增速放缓，日本1月增长 33%，韩国1月增长 7%。东南亚市场保持高增速，越南、马来西亚、印尼分别增长 28%、27%、30%。
- 长线游：欧洲市场因爆恐事件影响，16年赴法、赴瑞人数分别下降 27%、17.3%，预计17年恢复增长。
- 港澳台：港澳市场回暖，1月内地赴港游客增长 7.7%，赴澳增长 20.4%。台湾市场持续低迷，1月赴台游客下降 31%。
国内游：全年国内旅游人数达 44.4亿人次，同比增长 11%。2017年春节黄金周期间，国内客流增长 13.8%，旅游收入增长 15.9%。
- 重点景区：黄山1月接待游客 21.1万，增长 100.6%；三亚1月接待过夜游客 168.26万，增长 13.97%；丽江12月接待游客增长 54%；桂林春节期间接待游客增长 102%，其中漓江景区增长 169%。
酒店业：1月份全国星级酒店整体业绩平淡，出租率和RevPar双双下降。
- 有限服务酒店：锦江、华住继续规模扩张，其中华住Q4平均房价和RevPar分别增长 5.08%、6.04%，中端酒店RevPar增长 8.9%。

2017年旅游板块迎来良好开局，建议关注以下主题及个股：
- 主题机会：国企改革、机场免税店招标、酒店业整合。
- 优质个股：中青旅（乌镇景区提价、古北水镇业绩增长、濮院项目推进）、中国国旅（三亚免税回暖、机场免税招标预期）、宋城演艺（轻资产输出、杭州宋城恢复增长）。
- 重点个股：黄山旅游（宏村和太平湖项目落地、杭黄高铁预期）、丽江旅游（低基数下业绩增长、泸沽湖项目推进）、桂林旅游（春晚效应带动客流、漓江千古情项目推进）；锦江股份、众信旅游、凯撒旅游（估值回归合理、业绩预期向好）。

16年盈利快速增长：教育行业上市公司整体盈利情况良好，其中立思辰、新南洋、勤上股份和中国高科归母净利润增长超过 100%，而紫光学大、中泰桥梁和东方时尚则出现亏损。
教育信息化：拓维信息、立思辰、全通教育等公司营收和净利润均实现增长，其中立思辰营收增长 85%，净利润增长 120%。
K12领域：新南洋预计归母净利润增长 210%，紫光学大亏损严重，中泰桥梁净利润下降 3476%。

民促法细则落地：预计提升幼教、职业教育、K12课外辅导等资产的证券化速度，龙头公司有望受益。
重点公司推荐：
- K12：新南洋（教育培训业务增长）、紫光学大、勤上股份。
- 职业教育：世纪鼎利（业务拓展）、中国高科（投资收益）。
- 教育信息化：立思辰（智慧教育布局）、拓维信息（幼教与信息化增长）。
- 驾校：东方时尚（异地扩张加速）。