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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业及公司的最新动态与投资建议，主要围绕宏观策略、行业分析、公司基本面、盈利预测与投资评级等方面展开。整体来看，市场仍处于主题行情亢奋阶段，但随着4月财报季的临近，市场关注点或将转向报表数据。此外，新技术、新产业、新政策依然是全年投资的核心逻辑，同时**“中特估”**热度持续，央国企和低估值资产的重估成为关注重点。

主要观点

1. 宏观与策略

• AI引领科技热，TMT板块成交额占比提升，行情进入亢奋和轮动补涨阶段。
• 主题行情可能在4月下旬结束，市场关注点将转向产业周期与报表数据。
• 牛市主线来自产业周期，且呈现“炒新不炒旧”的特点。
• 半导体基本面可能触底，有望迎来周期与技术共振。
• 制造和消费领域的新技术/低渗透方向值得关注。
• “中特估”热度持续，关注央国企和低估值资产的重估机会。
• 欧美银行业危机未对全球流动性造成重大冲击，反而年内加息预期被扭转。
• 美国2月CPI和PPE环比增速边际放缓，为市场提供一定支撑。

2. 银行行业

• 3月社融增量预计为4.97万亿元，同比多增3169亿元，信贷“开门红”有望延续。
• 经济基本面仍在修复，居民和企业信贷需求回暖，银行信贷结构有望改善。
• 推荐关注宁波银行、招商银行、农业银行、成都银行等。
• 风险提示：宏观经济疲弱、信贷需求不足、政策力度不及预期。

3. 建筑建材行业

• 高纯石英砂价格持续攀升，进口砂涨幅更大，行业景气持续向上。
• 石英坩埚价格仍有上涨空间，推荐关注凯盛科技、石英股份、江瀚新材、中旗新材等。
• 欧晶科技作为坩埚制造商，值得关注其长单锁定海外优质砂企业。
• 风险提示：下游需求不及预期、海外企业扩产、合成石英进展等。

4. 家电行业

• 海外主要家电公司22年年报总结，受市场需求疲软、通胀及供应不稳影响，业绩承压。
• 北美五大运营商同样面临挑战，但国内家电复苏链条（如白电）仍具潜力。
• 推荐关注美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家、科沃斯、石头科技、海信视像等。
• AIGC在家电领域的应用（如扫地机器人、平板电视）可能成为未来智能家居入口。
• 风险提示：疫情扩大、房地产、汇率、原材料价格波动等。

5. 环保公用行业

• 东方电气在氢能全产业链布局，氢燃料电池市场规模有望达1168亿元，CAGR为57%。
• 加氢站市场规模预计2025年达100亿元，东方电气布局领先。
• 制氢端公司已实现从“装备制造”向“系统集成”转型。
• 推荐关注东方电气。
• 风险提示：火电投资不及预期、抽蓄竞争加剧、政策变动、原材料涨价等。

6. 中小市值与汽车行业

• 万里扬在汽车变速器业务方面困境反转在即，2023年商用车出货量明显复苏。
• 新型储能业务已签订1000MW电网侧独立储能电站，项目有望逐步投产。
• 预计公司2022-2024年营收为52.73/62.10/73.44亿元，归母净利润为3.68/6.18/8.92亿元。
• 风险提示：原材料价格波动、客户集中度高、新业务投产不及预期、测算主观性等。

7. 其他重点公司

• 中材国际：全球水泥技术装备龙头，运维服务优化商业模式，布局“一带一路”。
• 保利物业：受益于保利集团资源支持，第三方拓展力度加大，盈利稳步提升。
• 碧桂园服务：社区增值服务稳健增长，轻资产外拓成效初显，业绩弹性空间大。
• 中科江南：利润增速接近预告上限，新业务有望成为新增长点。
• 微盟集团：受益于视频号等新渠道，数字化转型持续推进。
• 盈康生命：疫情及商誉风险逐步出清，医疗器械板块产品管线丰富，有望逐步释放业绩。

关键信息

• 宏观层面：中美共振去库存，市场进入新技术、新产业、新政策驱动阶段。
• 行业层面：AI、氢能、储能、智能制造等成为重点方向。
• 公司层面：多家公司盈利预测上调或维持高增长预期，如中材国际、东威科技、云路股份等。
• 风险提示：宏观经济下行、信贷需求不足、疫情反复、政策变化、原材料涨价等。

投资建议

• 重点推荐：美的集团、格力电器、海信家电、东方电气、中材国际、保利物业、云路股份、万里扬、中科江南、微盟集团、盈康生命等。
• 维持“买入”评级：对上述公司维持“买入”评级，认为其在各自领域具备成长潜力和估值优势。
• 关注点：建议关注**“中特估”**、AI与智能家居、氢能与储能、运维与数字智能、地产复苏等方向。

风险提示

• 国内宏观下行压力超预期
• 4月财报季业绩不达预期
• 石油减产增加通胀不确定性
• 海外银行业危机蔓延
• 水泥行业景气下行超预期
• 海外业务拓展不及预期
• 技术升级迭代、核心技术人员流失
• 商誉减值风险
• 三费管控不及预期
• 新技术替代风险
• 政策落地不及预期
• 数据交易制度建设不及预期
• 公共数据开放进展不及预期