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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了A股市场策略、金融工程分析、行业深度研究及公司评级调整等多个方面，整体呈现出对“阶段性、结构性、主题性”三大关键词的强调。市场板块轮动加快，缺乏整体趋势性估值提升动力，机会更多体现在结构性和主题性投资上。此外，各行业分析显示，部分行业如新能源、半导体、鸿蒙生态链等具备较高的增长潜力，值得重点关注。

主要观点

1. 市场趋势分析

• 板块轮动加快：5月以来，市场板块轮动明显，主要受到流动性、利率、政策等因素影响。
• 阶段性机会：市场机会偏向阶段性，核心资产和中小公司均可能因业绩超预期而获得关注。
• 结构性机会：核心资产对利率和流动性敏感，需关注估值与盈利的匹配度（PEG）；中小公司则需具备持续高增长能力。
• 主题性机会：VR、智能汽车、工业互联网等产业趋势明确，可能反复出现主题性机会。

2. 金融工程分析

• 风险事件真空期：当前为重要宏观数据发布的真空期，有利于风险偏好抬升，市场有望继续小幅上行。
• 基金仓位调整：普通股票型基金仓位中位数为87.5%，偏股混合型基金为84.9%，整体配置偏重于医药、食品饮料、电子等高景气行业。
• 戴维斯双击策略：该策略在2010-2017年回测期内实现年化收益26.45%，超额基准21.08%。本周策略超额中证500指数3.00%。
• 市场情绪：本周A股市场情绪有所波动，自然涨停个股占比1.46%，自然跌停个股占比0.07%。

3. 行业分析与推荐

• 周期中上游：当前推荐周期中上游行业，重点配置电力设备新能源、周期中上游、电力及综合金融。
• 新能源与半导体：2021年行业景气度较高，预计表现优于过去十年平均水平。
• 鸿蒙生态链：万兴科技作为鸿蒙生态链重要玩家，受益于系统生态发展，维持增持评级。
• 天然气行业：接受需求与价格波动是新常态，推荐新奥股份，具备调峰能力和良好的灵活性。
• 医药与食品饮料：核心资产估值受压制，但部分公司如诺辉健康、中顺洁柔具备成长潜力，维持“买入”评级。
• 白酒行业：泸州老窖、贵州茅台等仍为市场重点推荐标的。
• 传媒与互联网：关注VR、国企龙头及618电商服务产业链，头部公司如网易、B站表现稳健。
• 汽车行业：广汽埃安与滴滴合作，华为智能汽车产业链具备中长期投资价值，建议关注相关企业。

4. 公司评级与推荐

• 特步国际：专业运动多品牌战略初见成效，预计21~23年EPS分别为0.26、0.31、0.37元，对应PE分别为22x、19x、15x，给予“买入”评级。
• 万兴科技：鸿蒙生态链受益者，公司中长期拐点有望来临，给予“增持”评级。
• 中顺洁柔：上调回购金额区间为3.3亿-6.6亿元，彰显公司信心，维持“买入”评级。
• 诺辉健康：癌症早筛行业引领者，预计21~23年营收分别为1.85、4.52、10.38亿元，给予“买入”评级。
• 海底捞：1.59亿股权奖励授出，有利于公司未来十年扩张，维持“买入”评级。
• 中教控股：政策落地+湾区红利，预计21~22年收入分别为36亿、45亿，给予“买入”评级。
• 兆威机电：微型传动系统隐形冠军，预计21~23年营收分别为15.08亿、18.99亿、23.93亿，给予“买入”评级。

关键信息

• 市场估值：A股整体估值受压制，但部分核心资产和成长股仍具吸引力。
• 流动性：信用收缩背景下，剩余流动性回落，压制估值水平。
• 行业配置：重点配置电力设备新能源、周期中上游、金融、医药、食品饮料等行业。
• 政策影响：民促法实施条例落地，利好高教板块；FDA禁令可能推动新型烟草替代。
• 资金流向：港股通南向资金腾讯持股净增1682万股，资金净流入趋势明显。

风险提示

• 业绩不达预期：部分公司可能因市场环境变化导致业绩低于预期。
• 流动性变化：国内外流动性变化可能影响市场整体走势。
• 政策风险：监管政策变化可能对行业产生影响。
• 行业竞争：部分行业竞争加剧，需关注市场份额变化。
• 市场波动：市场风格变化、估值波动可能带来投资风险。

结构性机会

• 低估值行业：银行、保险等低估值行业具备吸引力。
• 高景气行业：新能源车、芯片、高端制造等具备预期差。
• 主题性机会：VR、智能汽车、工业互联网等主题性机会可能反复出现。

总结

本次晨会集萃聚焦于当前A股市场“阶段性、结构性、主题性”三大机会，强调在缺乏整体趋势性估值提升的背景下，应更加关注行业景气度、业绩预期及政策导向。同时，金融工程分析表明，基金配置和市场情绪对投资策略影响显著，建议关注具备成长潜力和估值优势的行业及公司。整体来看，市场仍存在结构性机会，投资者应把握行业轮动节奏，合理配置资产。