20201113-国金证券-十四五系列之二_2035年中国能再度实现GDP翻番吗__15页_1mb

2035年中国GDP翻番分析总结

引言

五中全会公报提出，到2035年将基本实现社会主义现代化，目标包括经济实力、科技实力、综合国力大幅跃升，经济总量和城乡居民人均收入迈上新台阶，人均GDP达到中等发达国家水平，中等收入群体显著扩大。分析认为，十四五规划和2035年远景目标可能提出2020至2035年GDP翻番目标，预计2021至2035年GDP平均增速达到4.7%即可实现，2035年人均GDP有望达到3.5万美元左右。

一、2035年GDP翻番需要的增速

• 总体目标：2020至2035年GDP总量翻番，年平均增速需达4.7%。
• 分阶段测算：
  • 若2021年GDP增速达8%，则2022至2035年平均增速需达4.5%。
  • 考虑GDP统计修订趋势，预计2022至2035年平均增速达4.4%即可实现。
• 统计修订影响：国家统计局每五年修订GDP数据，未来修订幅度将逐步缩小，对增速测算有积极影响。

二、潜在增速支持GDP翻番目标

• 潜在增速预测：
  • 2021-2025年：5.57%
  • 2026-2030年：4.82%
  • 2031-2035年：3.94%
• 平均潜在增速：4.8%，高于4.7%的测算值，支持GDP翻番目标。
• 政策导向：十四五期间若能保持5%左右增速，将有助于经济向潜在增速靠近，推动GDP翻番。

三、未来三大风险

（1）金融危机风险

• 金融危机周期约为十年，2008年后已有12年，需警惕未来可能爆发的金融危机。
• 美国次贷危机后，货币超发导致金融市场不稳定，中国需防范类似风险。
• 中国货币政策将更加协调，注重金融稳定，避免流动性过剩引发资产泡沫。

（2）房地产泡沫风险

• 房地产投资占GDP比重较高（约10%），远超美国和日本。
• 居民部门杠杆率上升，可能引发系统性金融风险。
• 未来将稳妥推进房地产税立法，防止资金过度流入房地产市场，保持市场健康平稳发展。

（3）中美关系不确定性

• 中美关系因经济竞争和科技脱钩而存在风险，可能影响出口和投资。
• 未来中美摩擦可能在3-5年内升级，需防范金融制裁、技术封锁等风险。
• 中国在美上市企业可能受到《外国公司担责法案》影响，需加强金融安全。

四、经济结构转型与增长路径

（1）以内循环为核心的消费主线

• 中国居民消费率偏低（50%-60%），远低于美国（85%-90%）等发达国家。
• 需通过改革促进消费，包括降低税率、优化收入分配、完善社会保障体系等。
• 未来消费对经济增长的拉动作用将增强，推动经济结构优化。

（2）科技创新与全要素生产率提升

• 科技创新是实现高质量发展的关键，需加大研发投入（预计2025年达3%）。
• 重点支持基础研究、前沿科技及“四基”领域，破解“卡脖子”技术难题。
• 需通过知识产权保护和激励机制，提升科技企业的盈利能力。

五、2035年中国GDP翻番的三条含义

1. GDP总量超越美国：

   • 预计2035年中国GDP总量将达到45万亿美元，约为美国的1.2倍。
   • 从出口导向型向消费主导型转变，经济结构进一步优化。

2. 人均GDP达到中等发达国家水平：

   • 预计2035年人均GDP达3.5万美元，接近中等发达国家水平。
   • 伴随产业结构优化，推动产业升级和技术创新。

3. 区域协调发展，长三角崛起：

   • 长三角将成为具有发达国家特征的经济区域，预计GDP总量占中国三分之一。
   • 长三角人口和经济规模持续扩大，将成为世界第三大经济区域，对全国经济起到显著拉动作用。

风险提示

• 疫情发展存在不确定性，可能影响经济复苏。
• 政策应对不当可能导致社会预期混乱。
• 部分行业可能受到负面影响，超出预期。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业投资知识的投资者参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，使用时需谨慎评估个人风险承受能力。