20260724-恒力期货-玻碱周报_困局之下的突围与挣扎_24页_1mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月24日玻璃与纯碱市场的运行情况，指出当前市场处于供应过剩、需求疲软、价格低位徘徊的困境之中。在纯碱方面，库存压力大、供应稳定、成本小幅上升成为主要矛盾；而在玻璃端，减产持续、库存高位、成本压力仍存，市场整体呈现供需双弱格局。

纯碱市场分析

主要观点

• 供应端：国内纯碱产量周内小幅上涨（+1.16万吨），但受个别厂家检修影响，整体供应变化不大。
• 需求端：下游需求表现一般，以低价补库为主，待发订单天数窄幅增加，接近10天。
• 库存情况：
  • 上游厂家库存小幅上升（+2.69万吨），维持高位。
  • 中游交割库库存下降（-4.25万吨），但整体库存仍偏高。
• 成本结构：
  • 煤炭价格小幅上涨，导致纯碱成本有所增加。
  • 原盐价格基本稳定，对成本影响较小。
• 价格结构：
  • 碱厂价格维持低位，当前价格约1050元/吨。
  • 期现商报价为09+20，09合约贴水现货。
  • 9-1月差维持远月升水近月结构，反映市场对远期供应的担忧。

未来展望

• 当前纯碱现货价格低位波动，行业平均开工率处于往年同期低位，但低成本装置产能较大，难以减产，导致行业整体供应仍维持高位。
• 高库存难以去化，行业需联合减产或外部环境变化才能缓解供应压力。
• 中长期来看，纯碱需求预计稳中略降，但产能扩张周期将伴随成本下行，对价格形成潜在压力。
• 交割月临近，盘面价格可能更多地锚定现货低价，仓单压力需警惕。

风险提示

• 碱厂亏损减产：若亏损加剧，可能引发减产行为。
• 宏观情绪扰动：外部市场波动可能对价格产生影响。

玻璃市场分析

主要观点

• 供应端：本周浮法玻璃日熔量下降至14.28万吨，减产持续，但供应变化不大。
• 需求端：下游加工厂需求较弱，表需变化不大，刚需不足。
• 库存情况：
  • 全国浮法玻璃样本企业总库存为7529万重箱，环比小幅下降（-1.07%）。
  • 期现商及贸易商库存仍处于中高位，去库速度较慢。
• 成本结构：
  • 燃料价格高位波动，成本压力仍存。
  • 纯碱价格低位运行，进一步压缩玻璃成本空间。
• 价格结构：
  • 沙河玻璃现货价格在930-980元/吨，湖北外发价格低至900元/吨。
  • 09合约基本平水现货，月差有所走强。

未来展望

• 减产加速：本周玻璃减产速度加快，持续放水冷修4条产线。
• 库存去化缓慢：库存高位仍存，短期内去库幅度较小。
• 湖北油改气项目：若8月项目落实，将推动湖北厂家集中停产冷修，或带动短期投机需求，09合约可能有向上弹性。
• 中长期格局：地产需求仍处底部，竣工需求走弱，玻璃供需双弱格局难以扭转。
• 成本支撑增强：天然气制玻璃成本逐步上升，成本支撑作用增强，有利于价格底部反弹。

风险提示

• 宏观情绪波动：市场整体情绪可能影响价格走势。
• 地产政策变动：政策调整可能对下游需求产生冲击。

关键信息汇总

纯碱关键数据

• 周产量：76.15万吨（+1.16万吨，+1.55%）
• 厂家库存：178.13万吨（+2.69万吨，+1.53%）
• 交割库库存：44.83万吨（-4.25万吨）
• 成本：煤炭价格小幅上涨，原盐价格稳定
• 价格：碱厂价格约1050元/吨，期现商报价09+20
• 月差：9-1月差低位波动，维持远月升水近月结构

玻璃关键数据

• 周产量：14.28万吨（-1700吨）
• 全国样本库存：7529万重箱（-81.7万重箱，-1.07%）
• 湖北现货价：900元/吨（外发低价）
• 沙河现货价：930-980元/吨
• 天然气制成本：逐步上升，形成支撑

总结

当前纯碱与玻璃市场均面临供需失衡、库存高企、价格低位的困境。纯碱市场受低成本装置难以减产影响，供应持续高位，库存难以去化；玻璃市场则因地产需求疲软、成本压力大，持续减产，但库存去化速度缓慢。未来，湖北油改气项目的推进或将成为玻璃市场的重要转折点，而纯碱市场则需行业联合减产或外部环境变化才能缓解供应压力。整体来看，市场处于底部震荡阶段，反弹驱动不足，需密切关注成本变化、政策调整及交割月影响。