> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃与纯碱周报总结 ## 核心内容 本周报分析了2026年3月18日至4月10日期间玻璃和纯碱市场的供需状况、成本变化及未来走势。整体来看，玻璃和纯碱市场均面临内需疲软、高库存、成本压力和政策预期等多重因素影响，市场进入底部震荡阶段，短期内难有明显反弹。 --- ## 主要观点 ### 1. 内需疲软，供应减产但力度不足 - **玻璃需求疲软**：房地产新开工和销售指标持续回落，新开工增速-23%，销售额同比增速-23%。下游订单天数明显低于往年，反映需求依然偏弱。 - **玻璃供应端减产**：玻璃产能已接近天花板，通过“严禁新增产能 + 环保能耗约束 + 产能置换收紧”等手段，日融量下降至14.45万吨，同比-8%。但近期沙河复产2条产线，日融量回升至14.5万吨，减产力度仍显不足。 - **光伏玻璃减产预期**：光伏玻璃也有减产预期，日融量8.6万吨，同比增速-8.4%。 - **玻璃成本压力**：各工艺路线均亏损，天然气制玻璃亏损-90元/吨，石油焦制玻璃亏损-60元/吨，煤制气制玻璃亏损-20元/吨。 ### 2. 高库存压力持续，底部震荡或维持较长时间 - **玻璃库存高位**：4月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存7533.7万重箱，环比+2.29%，同比+15.54%，折库存天数34.6天，较上期+0.7天。 - **纯碱库存高位**：纯碱库存达180万吨+，近期产销尚可，但上游接单一般，交割库库存35万吨，环比增加1万吨。 - **库存消化缓慢**：玻璃及纯碱库存消化力度不足，中观指标显示需求改善预期在三季度，但短期内难以支撑价格反弹。 ### 3. 政策预期对市场影响显著 - **玻璃行业反内卷政策**：湖北石油焦产线改造预期，2026年底前全部改天然气，阶段性节点为8月底前。湖北浮法产能占全国约10%，石油焦线约1万吨。 - **成本提升**：改造后，湖北玻璃成本将抬升200元，交割标的将从湖北转为河北。 - **其他政策预期**：河北改煤制气集中供气，虽不造成减产，但阶段性停产改造将导致成本微增。 ### 4. 纯碱主要矛盾是供应过剩 - **纯碱供应较大**：天然碱不断投放，导致供应压力上升。 - **检修计划**：远兴能源、湖北双环、安徽红四方、江苏华昌、连云港碱业等企业有检修计划，但力度预计与往年持平。 - **需求端**：浮法玻璃仍有减产预期，光伏玻璃也存在过剩减产预期。 --- ## 关键信息 ### 成本变化 - **天然气**：价格稳定，成本传导有限。 - **煤炭**：价格微涨，化工煤需求较好。 - **石油焦**：随着原油价格上涨，石油焦价格反弹约20%-25%。 ### 需求情况 - **房地产**：新开工和销售数据持续回落，但2月二手房价开始反弹。 - **玻璃深加工**：订单天数6.86天，创同期新低。 - **LOW-E玻璃**：开工率从3月13日的41.6%回升至4月9日的47%，但仍低于往年同期水平。 - **钢化、夹层玻璃**：产量回落，反映需求偏弱。 ### 库存与持仓 - **玻璃库存**：全国样本企业库存高位，交割地湖北、河北库存持续累积。 - **纯碱库存**：库存结构中重碱占比提升，交割库库存维持低位。 - **持仓变化**：玻璃05合约多空双减，空头仍相对集中；纯碱05合约空头大幅减仓。 ### 未来策略建议 - **玻璃**：建议买09卖01正套，因二季度将是供给侧收缩的关键期。 - **纯碱**：建议高位做空配，因供增需弱，反弹空间有限。 --- ## 后市展望 - **玻璃**：短期内需求疲软，库存高位，预计二季度继续减产，但力度有限。 - **纯碱**：供应过剩，库存高位，需求改善预期有限，市场或维持底部震荡。 - **政策指引**：玻璃行业政策预期明确，但纯碱缺乏强减产信号，需等待更多政策指引。 --- ## 风险提示 - **房屋需求大幅复苏**：若房地产需求出现大幅好转，可能对玻璃和纯碱市场形成支撑。 --- ## 研究员简介 - **吕杰**：招商期货策略研究员，曾任职于某500强采购部及某大型国企期货部，具备丰富的期货套期保值、对冲交易和点价经验，熟悉化工品品种的市场分析。 --- ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及C3以上投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。