20240202-首创证券-河钢资源-000923.SZ-公司简评报告_2023年利润高增长_铜矿二期逐步投产打造新增长点_3页_366kb

河钢资源(000923)2023年简要总结

核心内容

河钢资源在2023年实现了利润的高增长，预计全年归母净利润为8.5-10.5亿元，同比增长27.57%-57.59%。公司主营产品包括磁铁矿、铜及蛭石，其中铜矿二期项目逐步投产，成为公司新的增长点。

主要观点

• 2023年业绩增长显著：公司2023年预计实现归母净利润9.58亿元，同比增长43.77%。公司盈利能力和经营效率持续提升。
• 铜矿二期项目进展顺利：铜矿二期项目于2023年9月开始进入提前试生产阶段，预计2024年底全面建成投产，设计产能为1100万吨，预计年产7万吨金属铜。项目投产后将有效降低生产成本，提升公司盈利水平。
• 市场供需格局向好：2024年海外四大铁矿石矿山产量难以明显增加，铜矿生产面临高干扰，整体供给不足。同时，中美将同步进入补库周期，印度需求增长，预计2024年铁矿石和铜市场将维持供需紧平衡，价格有望进一步上涨。
• 投资建议：公司基本面良好，成长性提升，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

产品价格与成本

• 铁矿石：2023年活跃合约年均价为847元/吨，较2022年增长10.3%。
• 铜：2023年长江有色1#铜年均价为68402元/吨，较2022年增长1.3%。
• 海运费：2023年澳大利亚(纽卡斯尔)-青岛海峡型海运费均价为13.37美元/吨，较2022年下降10.7%。

财务预测

财务比率

风险提示

• 主营产品价格大幅回落
• 项目进度及产量释放不及预期

投资建议

公司基本面良好，铜矿二期项目将显著提升其成长性。在供给约束和需求增长的双重推动下，铜及铁矿石价格有望进一步上涨，从而为公司带来更高的盈利。首次覆盖给予“买入”评级。

分析师信息

• 吴轩：首创证券有色行业首席分析师，金融硕士，曾就职于长城证券。
• 刘崇娜：首创证券有色行业研究助理，FRM，2022年5月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• “买入”评级表示公司股价相对沪深300指数涨幅15%以上。