20231103-中邮证券-河钢资源-000923.SZ-铁矿石量价齐升带动Q3增长_铜二期逐步投产_5页_415kb

报告摘要

公司概况：河钢资源（股票代码000923）是钢铁和矿产公司，最新收盘价1621元，总股本653亿股，市值约106亿元。公司主要从事铁矿石和铜的生产和销售，最近由河钢集团控股。2023年三季报显示强劲增长。
业绩表现：前三季度营业收入同比增长611%至3984亿元，净利润增长6136%至667亿元，毛利率达62.75%，净利率25.46%。第三季度扭亏为盈，扣非净利润环比增长4796%，主要得益于铁矿石和铜销售回升。
增长驱动因素：铁矿石发运量从低点回升，价格环比上涨76.4%，铜二期项目正在试生产，设计产能1100万吨铜金属量，预计2024年贡献新增盈利。政策支持（如基建投资和地产放松）提振了钢材需求，预计补库周期将持续利好大宗商品。
投资建议：维持“增持”评级，预测2023-2025年营业收入年均增长284.7%至9352亿元，净利润增长率超过300%，对应市盈率下降至618倍。分析师看好宏观复苏下的行业前景。
风险提示：国际贸易环境变化、价格波动、地缘政治和汇率风险可能导致业绩不确定性。投资者需阅读正式免责条款。