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冠通研究：沥青震荡运行分析总结

冠通研究报告指出，当前沥青市场呈现震荡运行态势。供应端，上周沥青开工率环比小幅回升0.1个百分点至32.8%，较去年同期高6.3个百分点，但仍处近年低位；7月预计排产同比大增23.6%，环比增6.0%。需求方面，下游如道路沥青开工率维持25.0%低位，受资金和夏季高温降雨制约，全国出货量环比降4.67%，市场成交疲软。地缘政治因素上，中东局势降温缓解部分贸易恐慌，但美国对伊朗制裁持续，全球贸易战阴云未散。

政策与基本面影响有限，因近期工信部稳增长方案更利远月价格，而近月需求未见提振。期货市场方面，2509合约今日下跌0.47%至3594元/吨，基差走强至231元/吨偏高水平，库存库存存货比仍处历史低位。总体来看，供应回升但需求疲软，政策中性偏利多远期，建议暂时平仓做多09-12价差。

基本面数据如1-6月基础设施投资增长4.6%，道路运输投资回升，但整体经济压力犹存，需关注实际实物工作量形成进度。风险因素包括资金制约、天气影响和潜在的地缘不确定性。