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国债期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年12月27日的国债期货早报，由大越期货杜淑芳撰写，投资咨询资格证号为Z0000690，联系电话为0575-85226759。报告分析了国债期货市场的基本面、资金面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合近期政策和市场预期，提出了操作建议。

市场基本面

1. 政策变化：国家卫健委宣布将新冠肺炎更名为“新型冠状病毒感染”，自1月8日起实施“乙类乙管”。同时，取消入境后全员核酸检测和集中隔离，有序恢复中国公民出境旅游。

   • 这些政策调整可能对经济活动和市场情绪产生一定影响，但短期内对经济数据的改善作用有限。

2. 经济预期：中长期来看，经济复苏的概率较大，但短期内经济数据难以扭转，仍以偏弱为主。

资金面分析

1. 央行操作：12月26日，中国人民银行开展了1730亿元7天期和430亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%和2.15%。
2. 净投放：由于当日有90亿元逆回购到期，央行实现净投放2070亿元，显示流动性较为宽松。
3. 市场影响：大规模净投放有助于缓解市场资金压力，叠加股债跷跷板效应，短期期债价格有所反弹。

基差与库存分析

• 库存情况：TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

盘面走势

• TS2303：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF2303：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• T2303：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

主力持仓分析

• 主力合约整体呈现净多头持仓，表明市场参与者对后市持乐观态度。

操作建议

• 短期策略：受政策支持和央行净投放影响，期债短期反弹，建议空单持有。
• 中长期策略：经济复苏概率较大，但短期数据偏弱，仍以看空为主。

数据支持

• DR利率：通过图表展示DR利率走势，数据来源为Wind资讯。
• 中债国债到期收益率：展示国债到期收益率变化，数据来源为Wind资讯。
• 国债期限利差：反映不同期限国债之间的利差变化，数据来源为Wind资讯。
• 基差图：分别展示了T2303和TS2303的CTD券基差走势，数据来源为Wind资讯。

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