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国债期货早报-2024年12月24日

总结人：大越期货投资咨询部 杜淑芳

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一、重要提示

本报告由大越期货股份有限公司于2024年12月24日发布，主要针对国债期货市场进行分析。涉及的观点和数据仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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二、行情回顾

1. 基本面

近期，央行对债券市场违法违规行为加大处罚力度，第一批罚单名单基本确定，涉及至少三家机构（包括一家中西部农商行、一家货币经纪公司及一家东部期货公司），单家罚款超千万元。此次监管行动对市场信心将产生积极影响。

2. 资金面

央行在12月23日进行了1096亿元7天期逆回购操作，操作利率为150%。当日逆回购到期额7531亿元，净回笼资金达6435亿元，表明市场流动性趋紧。

3. 基差

市场偏多/空视具体品种而定：

• TS主力基差**-00263**：现券贴水期货，偏空；
• TF主力基差00500：现券升水期货，偏多；
• T主力基差03215：现券升水期货，偏多；
• TL主力基差05673：现券升水期货，偏多；

4. 库存状态

现券市场流动性中性偏稳：

• TS主力可交割券余额13594亿；
• TF主力可交割券余额14935亿；
• T主力可交割券余额23566亿；

5. 盘面形势

主要合约多数处于多头行情：

• TS主力在20日线上方运行，多增；
• TF主力在20日线上方运行，多增；
• T主力在20日线上方运行，多减；

6. 主力持仓情况

主力多头力量明显，多单增加为主，显示投资者对市场仍持谨慎乐观态度。

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三、市场预期

12月关键信号：

• 12月LPR维持不变；
• 中央政治局会议基调积极，信号明确；
• 宏观预期转强，政策力度持续释放；
• 一揽子增量政策效果显现，地方化债举措推出，预期宏观数据有所改善；
• 降息降准预期仍在增强，对长端利率影响较大，期债有望在高位震荡。

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四、数据概要

各主力合约当日交易情况：

合约	现价（元）	涨跌幅	成交量（手）	持仓量（手）	增仓
T2503	10875	-1.0%	1.11万	30965
TF2503	10659	-0.9%	1.09万	22988
TS2503	10301	-0.5%	0.69万	11248
TL2503	10180	-3.0%	1.06万	809	-1993

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五、趋势展望

短期内，期债处于高位震荡阶段，市场信心在政策持续释放与监管趋严双重影响下维持高位，但资金面二次收紧与基本面边际改善之间，形成一定博弈空间。

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免责声明：

本报告基于公开资料编写，旨在提供参考，不构成任何投资建议。请投资者自行判断并谨慎决策。