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国债期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年6月15日的国债期货早报，涵盖了期债市场行情回顾、现券分析、基差分析以及免责声明等内容。报告重点分析了市场基本面、资金面、基差变化、库存情况、盘面走势、主力持仓及市场预期，为投资者提供市场动态与操作建议。

主要观点

1. 市场基本面

• 对华关税政策：美国总统拜登表示倾向于放宽特朗普时期部分对华关税，相关公告预计最早于本月发布，这一政策动向可能对市场情绪产生一定影响。
• 南沙政策支持：国务院提出在2022—2024年每年安排南沙100亿元新增地方政府债务限额，并对先行启动区鼓励类产业企业减按15%税率征收企业所得税，表明政策层面仍支持区域发展。

2. 资金面

• 6月14日，人民银行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。
• 当日有100亿元逆回购到期，因此公开市场实现零投放零回笼，资金面保持中性。

3. 基差分析

• TS主力：基差为0.1237，现券升水期货，偏多。
• TF主力：基差为0.2628，现券升水期货，偏多。
• T主力：基差为0.6132，现券升水期货，偏多。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体库存水平中性。

5. 盘面走势

• T2209：现价100.350，跌0.02%，成交量5.19万，持仓量164835，日增仓-413，处于20日线下方，20日线向下，偏空。
• TF2209：现价101.345，涨0.00%，成交量3.01万，持仓量105659，日增仓-1305，处于20日线下方，20日线向上，中性。
• TS2209：现价100.995，涨0.02%，成交量3.59万，持仓量40933，日增仓-981，处于20日线下方，20日线向上，中性。

6. 主力持仓

• T2209：净多，多增。
• TF2209：净多，多增。
• TS2209：净多，多减。

7. 市场预期

• 近期期债市场波动较大，处于多头退潮后的调整期。
• 经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升。
• 稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续需观察政策效果。
• 市场炒作美联储加息75BP，投资者需关注其对市场的影响。

关键信息

• 对华关税政策：拜登倾向于放宽部分对华关税，可能对市场情绪产生积极影响。
• 南沙政策支持：政策支持区域发展，有助于稳定市场预期。
• 资金面中性：公开市场操作保持中性，资金面未出现明显宽松或收紧。
• 基差偏多：TS、TF、T主力合约基差均显示现券升水期货，市场多头情绪偏强。
• 盘面偏空与中性：T2209偏空，TF2209与TS2209中性，需关注技术面变化。
• 主力持仓净多：T、TF主力合约净多，且多头持仓增加，显示市场参与者对后市持乐观态度。
• 操作建议：建议暂时观望，关注政策效果及美联储加息动向。

图表与数据支持

• DR利率：图表显示DR利率走势，数据来源为wind资讯。
• 中债国债到期收益率：图表显示国债到期收益率变化，数据来源为wind资讯。
• 国债期限利差：图表显示国债期限利差情况，数据来源为wind资讯。
• 基差分析：T、TF、TS主力合约CTD券基差图表，数据来源为wind资讯。

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