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晨会纪要总结（2018年08月28日）

核心内容概述

本次晨会主要围绕A股市场表现、财经要闻、市场策略、行业研究及公司研究等方面展开，涵盖宏观经济形势、金融风险防控、人民币汇率预期、机构投资布局、行业趋势分析以及重点公司业绩表现和投资建议。

主要观点

1. 市场数据概览

• 上证指数：收盘2780.9，上涨1.89%
• 中小板指：收盘6020.96，上涨2.89%
• 创业板指：收盘1493.43，上涨2.99%
• 上证50：收盘2522.34，上涨2.04%
• 沪深300：收盘3406.57，上涨2.44%

2. 市场策略

• 市场趋势：整体市场呈现全面上涨趋势，行业板块中休闲服务涨幅居前，主题概念中无线充电表现突出。
• 估值水平：市场相对估值已进入历史低估区域，短期风险有限，建议投资者积极布局低估优质个股。
• 政策支持：决策层持续扩大对外开放及稳经济举措，流动性边际宽松可期，有助于市场反弹。

关键信息

财经要闻

1. 防风险稳金融成关键词

   • 国务院金融稳定发展委员会召开会议，聚焦防范化解金融风险。
   • 网贷行业集中爆雷，股权质押风险上升，资本市场改革成为重点。

2. 人民币汇率预期稳定

   • 尽管美元走强，但中国经济稳中向好为人民币汇率提供支撑。
   • 人民币汇率波动呈现三大特征：弹性增强、市场预期稳定、存在“底线”。

3. 机构二季度布局路径

   • 机构偏爱制造业和大蓝筹，社保基金重仓金融、医疗、地产及制造业。
   • QFII布局大消费及绩优周期股，机构对部分公司如同仁堂、海能达、山煤国际存在分歧。

行业研究

1. 国产机器人行业

• 市场增长：过去5年我国机器人市场年均增长率接近30%，2018年市场规模预计达87.4亿美元。
• 挑战与对策：国产机器人在中高端市场被外资占据，低价策略导致市场份额下降。需加大研发投入，突破核心技术，提升竞争力。

2. 水泥、玻璃行业

• 水泥市场：全国水泥价格环比上涨0.45%，黑龙江、河南、安徽北部涨幅明显，预计8月底至9月初需求继续提升。
• 玻璃市场：现货价格连续上涨，市场信心恢复，预计“金九银十”期间价格稳中有升。

公司研究

1. 柳药股份（603368）

• 业绩表现：上半年营收55.16亿元，净利润2.56亿元，分别同比增长24.16%和33.25%。
• 业务布局：加快药店扩张，覆盖14个核心城市，新增门店80家，收购39家门店。
• 投资建议：上调盈利预测，给予22-24倍PE，合理价格区间43.78-47.76元，维持“推荐”评级。

2. 宁德时代（300750）

• 中报表现：营收93.6亿元，净利润9.11亿元，同比增长48.69%和-49.70%。
• 行业地位：动力电池装机量占比超40%，行业处于成长期。
• 投资建议：首次覆盖，给予48-49倍PE，合理价格区间73.9-75.5元，维持“谨慎推荐”评级。

3. 科士达（002518）

• 业绩表现：营收11.59亿元，净利润1.53亿元，同比增长7.86%和3.44%。
• 业务动态：光伏板块承压，充电桩及数据中心业务稳健增长。
• 投资建议：调整盈利预测，给予16-18倍PE，目标区间10.7-12.1元，维持“推荐”评级。

4. 拓普集团（601689）

• 中报表现：营收30.75亿元，净利润4.37亿元，同比增长31.61%和12.62%。
• 业务亮点：并购底盘业务增长显著，电子真空泵业务实现以价换量。
• 投资建议：维持“推荐”评级，合理估值区间20.9-25.8元。

5. 日机密封（300470）

• 中报表现：营收3.08亿元，净利润7375.78万元，同比增长42.24%和72.88%。
• 业务发展：下游回暖与产能释放推动业绩增长。
• 投资建议：预计2018-2020年收入分别为6.89、9.17、11.54亿元，给予29-33倍PE，合理区间49.88-56.76元，维持“谨慎推荐”评级。

6. 宁波银行（002142）

• 中报表现：营收135.22亿元，净利润57.01亿元，同比增长9.79%和19.64%。
• 业务亮点：贷款与存款增速均高，净息差触底回升，不良率下降。
• 投资建议：调高盈利预测，合理估值区间18.8-21.0元，维持“推荐”评级。

7. 巨星科技（002444）

• 中报表现：营收21.98亿元，净利润3.20亿元，同比增长32.62%和28.42%。
• 业务动态：收购Lisa公司，协同效应显著，全球化布局加速。
• 投资建议：给予18-21倍PE，合理区间12.8-14.9元，维持“推荐”评级。

8. 华孚时尚（002042）

• 中报表现：营收67.90亿元，净利润5.52亿元，同比增长25.33%和25.88%。
• 业务亮点：产能提升带动业绩增长，成本管控能力突出。
• 投资建议：给予12.5-15.5倍PE，合理区间7.13-8.84元，维持“推荐”评级。

9. 绝味食品（603517）

• 中报表现：营收20.85亿元，净利润3.12亿元，同比增长12.62%和32.55%。
• 业务动态：门店数量稳步增长，单店营收提升，轻资产业务值得期待。
• 投资建议：下调评级至“谨慎推荐”，合理区间37.75-45.30元。

10. 宋城演艺（300144）

• 中报表现：营收15.11亿元，净利润6.65亿元，同比增长8.51%和27.04%。
• 业务亮点：现场演艺稳健增长，轻资产业务拓展良好。
• 投资建议：给予26-28倍PE，合理区间23.92-25.76元，维持“谨慎推荐”评级。

投资评级说明

风险提示

• 金融风险：股权质押风险、贸易战不确定性、金融监管趋严。
• 市场风险：人民币汇率波动、下游需求疲软、行业竞争加剧。
• 公司风险：零售业务增长不及预期、毛利率下滑、并购整合不及预期、产能释放不及预期等。

总结

本次晨会强调了当前市场在估值修复和盈利改善方面的潜力，重点分析了A股市场走势、金融风险防控、人民币汇率预期、机构布局路径、机器人、水泥、玻璃等行业趋势，以及多家重点公司的中报表现与投资建议。总体来看，市场风险可控，建议投资者关注低估优质个股，尤其是具备稳定盈利能力和成长潜力的公司。