20240427-德邦证券-伟星新材-002372.SZ-24Q1收入增长+毛利率同比改善_零售韧性持续显现_4页

伟星新材公司点评报告总结

核心摘要

伟星新材（002372SZ）2024年一季度报告显示公司实现营收997亿元，同比增长1119%，扣非净利润同比增长3761%，尽管行业基本面承压，但公司零售渠道优势显著，毛利率同比提升达4.3个百分点。公司提出2024年营收目标增长14%，战略重点从管道业务转向系统集成设计。德邦证券维持“买入”评级，认为公司在零售基础上具备进一步竞争优势。

关键数据

• 2024 Q1：
  • 营收：997亿元（同比+1119%）
  • 归母净利润：约154亿元（同比-1156%，扣非+3761%）
  • 毛利率：41.18%（同比+4.3pct）

核心看点

业绩表现与战略升级

• 逆势增长：在房地产投资下降（-9.5%）、销售下降（-19.4%）的行业环境中实现营收高增长，主要得益于积极开拓全国市场和零售渠道改革成效。
• 系统集成战略：通过收购浙江可瑞，强化管道、防水、舒适家居等领域服务能力，构建完整解决方案。
• 营收目标：2024年营收73亿元（同比+14%），控制成本在57亿元以内。

财务预测

• 2024-2026年：
  • 归母净利润分别预计为1483亿元、1624亿元、1789亿元，同比增速分别为35%、95%、102%。
  • 当前PE为1825倍（2024E），目标PE逐步下行。

投资建议

维持“买入”评级，看好公司零售基础和多品类战略，认为其有望通过市场占有率提升巩固竞争力。

风险提示

• 宏观经济风险
• 原材料价格波动
• 新业务整合不及预期