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2016年1月27日晨会报告总结

核心内容

本报告主要分析了2016年初的市场动态、行业要闻及重点投资观点，涵盖股市、汇率、宏观经济政策、行业趋势及企业动态等多个方面。

主要观点

1. 市场动态

• 股市表现疲软：A股市场整体下跌，上证综指和沪深300指数均出现显著跌幅，市场信心不足，技术派资金纷纷撤离，市场存在较大回调压力。
• 市场底不确定：市场情绪低迷，恐慌情绪蔓延，投资者对市场底部的判断存在较大分歧，短期内市场可能继续下探，但超卖可能引发技术性反弹。
• T+0操作建议：对于重仓投资者，建议进行T+0操作以摊薄持仓成本。

2. 宏观政策

• 供给侧改革推进：中央财经领导小组会议研究供给侧改革方案，明确去产能、去库存、去杠杆等为工作重点。
• 央行流动性操作：央行通过逆回购等方式向市场投放大量资金，缓解流动性紧张，但降准仍可能成为必要手段。
• 证券保证金变化：上周证券保证金净流入72亿元，显示场外资金对市场仍持相对乐观态度。

3. 行业动态

• 房地产行业转型：千亿级房企进入“后规模”时代，更关注运营和盈利，部分企业如万科、万达、绿地开始调整战略，向多元化发展。
• 稀土行业座谈会：工信部将召开稀土座谈会，重点研究“十三五”规划，可能涉及收储政策及行业规范化的推进。
• 煤炭行业兼并重组：煤炭行业面临去产能压力，兼并重组或成为2016年主要趋势，地方政府推动企业整合。
• 粘胶短纤行业回暖：由于企业检修和落后产能淘汰，行业去库存加快，价格出现反弹，行业集中度提升，龙头企业形成价格联盟。

关键信息

4. 人民币汇率与降准预期

• 人民币汇率持续企稳，但结售汇逆差仍维持高位，短期内仍需关注降准可能性。
• 央行通过多种政策工具维持市场流动性，但外汇占款减少和春节因素仍可能带来流动性压力。

5. 保险业发展理念

• 项俊波提出保险业应坚持五大发展理念：创新、协调、绿色、开放、共享。
• 保险资金应围绕主业价值链布局，注重资产配置的可持续性，通过产业链协同提升竞争力。

6. 另类投资观

• 王慧轩提出以投资逻辑投资产业，强调产业链整合和资产证券化，推动保险与实业协同发展。
• 保险资金适合投资周期长、规模大、收益稳定的医养产业，推动其长期发展。

7. 企业动态

• 特斯拉拟在中国建厂：带动相关产业链个股如智慧能源、信质电机等关注。
• 广东两会“攻坚”主题：强调推进结构性改革，包括深化财税改革、加快金融创新等。
• 湖北申报内陆自贸区：推动跨境电子商务发展，争取设立综合保税区和试验区。

行业趋势

8. 财税改革与企业减负

• 李克强强调全面推开营改增，减轻企业税负，推动经济转型升级。
• 营改增将带来大规模减税，促进服务业特别是高端服务业发展。

9. 产业整合与去产能

• 稀土、煤炭等行业将加速去产能、去库存，政策推动下行业整合预期增强。
• 粘胶短纤行业通过产能削减和环保整治，供需格局明显改善，价格反弹。

投资建议

10. 投资评级

• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持，具体标准与沪深300指数对比。

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