医美行业专题：星火燎原，医美的黄金时代-20210507-浙商证券-44页_1mb

医美行业专题总结

核心内容概述

医美行业正处于快速发展阶段，市场持续火爆，医美概念已成为企业价值提升的重要催化剂。行业上游、中游、下游及营销端均呈现多元化布局，技术壁垒高、市场竞争激烈、产业链协同效应显著。行业发展趋势显示，随着监管趋严和互联网平台的发展，市场逐步规范化，未来将向大型连锁化机构集中。

主要观点

1. 医美上游：技术壁垒高，市场集中度高

• 透明质酸原料：中国市场高度集中，华熙生物和鲁商发展是主要玩家，华熙生物以47%的全球市占率领先，拥有发酵法生产技术，是唯一实现商业化生产的厂商。
• 注射类医美产品：玻尿酸和肉毒素占据主要市场份额，其中玻尿酸市场为红海，肉毒素市场为蓝海，国产品牌通过创新和差异化抢占市场。
• 医美仪器：市场由国外主导，昊海生科通过并购欧华美科进入射频、激光设备领域，复锐医疗作为全球医美设备领导者，布局全产业链。
• 医美护肤产品：结合功能性护肤概念，贝泰妮、哈三联等公司布局械字号医用敷料产品，与医美产品相互赋能。

2. 医美终端：资本整合加速行业洗牌，区域龙头发力

• 医美终端机构经历洗牌，未来将向大型连锁机构集中。
• 朗姿股份：西南医美龙头，21Q1医美收入高增92%，旗下米兰柏羽、晶肤、高一生三大板块协同。
• 华韩整形：国内整形上市第一股，16年深耕医美，布局旗舰医院、区域医院及门诊部。
• 奥园美谷：转型纯粹医美，收购连天美开启医美全产业链布局。
• 瑞丽医美：浙江代表性医美连锁品牌，2020年实现港股上市，机构利用率高。
• 鹏爱医美国际：全国一二线布局基本完成，通过卫星诊所快速扩张。
• 苏宁环球：16年切入终端赛道，积极寻求全产业链布局。

3. 营销端：垂直平台推动行业健康发展

• 新氧：作为医美垂直平台龙头，通过“媒体+社区+电商”模式，精准打击行业痛点，入驻机构达6000余家。
• 潮宏基：领投更美C轮，曾持股思妍丽，布局医美相关业务。

关键信息

上游细分赛道

下游终端机构

营销平台

风险提示

1. 疫情影响：削弱客户群体消费能力。
2. 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈。
3. 新产品推广不及预期：影响企业增长预期。
4. 新机构整合或扩张不如预期：影响市场布局效果。

总结

医美行业呈现“上游技术壁垒高、中游产品多样化、下游集中化”的发展趋势。华熙生物、爱美客、四环医药、华东医药等企业在原料、注射产品、设备及护肤领域均有显著布局，形成完整的产业链。同时，随着监管趋严和互联网平台的介入，行业规范化程度逐步提升，区域龙头如朗姿、华韩、奥园美谷等通过资本运作和精细化运营增强竞争力。未来，医美行业有望持续增长，但需警惕市场竞争、新产品推广及疫情等风险因素。