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商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》对多个商品期货品种进行了分析，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工领域，重点探讨了各品种近期价格走势、基本面变化及操作建议。

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贵金属市场

主要观点

• 价格表现：隔夜贵金属回落，沪金收403.36元/克，沪银收5251元/千克，白银跌幅超过3%。
• 宏观影响：美联储如期加息50bp，鲍威尔偏鹰表态继续强化市场对通胀控制的预期，压制贵金属价格。
• 基本面分析：印度白银实物需求高峰已过，光伏工业需求持续，整体基本面影响有限。
• 操作建议：建议考虑做多，认为贵金属下方空间有限。
• 风险提示：经济数据表现超预期可能影响贵金属走势。

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基本金属市场

铜

• 价格表现：铜价下行明显，受美联储和欧央行加息影响。
• 基本面分析：铜矿到精铜释放预期延续，废铜供应偏紧，精废价差1100元；华东华南平水铜贴水280元和400元。
• 操作建议：短期美元指数偏强，建议离场观望。
• 风险提示：无明显风险提示。

铝

• 价格表现：铝价偏弱运行。
• 基本面分析：供给端复产缓慢，需求端受疫情影响，开工走弱，库存下降。
• 操作建议：短期观望，中期看好。
• 风险提示：海外宏观预期和国内弱现实压制铝价。

锌

• 价格表现：2301合约收至24565元/吨，下跌1.05%。
• 基本面分析：精矿产量略降，进口宽裕；下游开工下滑，消费平稳。
• 操作建议：短期供强需稳，建议试空。
• 风险提示：市场炒作经济复苏超预期，价格突破通道上沿可能引发上涨。

铅

• 价格表现：2301合约收于15445元/吨，下跌0.68%。
• 基本面分析：供给偏宽松，需求转弱，库存偏高。
• 操作建议：价格临近区间上沿，建议寻找机会做空。
• 风险提示：疫情管控超预期或外盘拉动可能推高铅价。

镍

• 价格表现：SHFE镍收217450元/吨，下跌0.90%。
• 基本面分析：需求不振，库存上升，硫酸镍价格走低。
• 操作建议：预计沪镍主力合约中性为主。

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黑色产业市场

螺纹钢

• 价格表现：钢联表需环比大增，价格偏强。
• 基本面分析：贸易商转库导致库存隐性化，供给端利润恢复但生产积极性不高。
• 操作建议：建议观望，激进者可短空05螺纹。

不锈钢

• 价格表现：SHFE不锈钢续涨，收17710元/吨，上涨0.65%。
• 基本面分析：库存增加，华东某不锈钢厂计划减产。
• 操作建议：预计价格中性偏空。

铁矿石

• 价格表现：库存小幅增加，钢材拉涨带动铁矿补库。
• 基本面分析：供需矛盾有限，库存季节性垒库。
• 操作建议：建议观望，激进者可短空05铁矿。

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农产品市场

玉米

• 价格表现：C2303合约小幅反弹。
• 基本面分析：东北上量偏慢，国内需求预期修复，国际出口下调。
• 操作建议：建议前期空单获利了结，暂时观望。

白糖

• 价格表现：价格维持稳定。
• 基本面分析：巴西燃油税豁免期至12月底，生产商维持高制糖比。
• 操作建议：建议离场观望，关注印度出口政策和国内消费变化。

鸡蛋

• 价格表现：鸡蛋2305合约小幅下跌。
• 基本面分析：供应偏紧，走货偏慢，疫情放开后囤货需求减少。
• 操作建议：期价预计区间震荡，关注走货及淘鸡节奏。

生猪

• 价格表现：生猪2303合约小幅反弹。
• 基本面分析：养殖端集中出栏后，猪价回落，北方挺价惜售，南方稳定。
• 操作建议：关注养殖户出栏情绪，03合约可能企稳反弹。

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能源化工市场

尿素

• 价格表现：阶段性价格高位，终端抵触。
• 基本面分析：上游负荷下降，气头装置检修，需求端备肥增加。
• 操作建议：预计短时震荡偏强，关注出口政策和气头装置检修。

PTA

• 价格表现：价格震荡偏弱。
• 基本面分析：PX负荷低位，供应增加，聚酯需求疲软。
• 操作建议：建议TA逢高沽空或布局59反套。

甲醇

• 价格表现：价格反弹受限。
• 基本面分析：供应端高位，需求端MTO负荷低，港口累库。
• 操作建议：预计区间震荡偏弱，关注供应端变化。

MEG

• 价格表现：价格震荡下行。
• 基本面分析：供应端新增装置投产，需求端进入淡季，库存高位。
• 操作建议：短期不建议追空，中期逢高沽空。

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研究团队信息

• 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋
• 资格编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074

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重要声明

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