20240117-财通证券-2023年12月经济数据解读_产能利用率稳步回复_8页_583kb

2023年四季度中国经济总结

核心内容

2023年四季度，中国经济呈现回升向好的态势，实际GDP同比增长5.2%，较三季度回升0.3个百分点，但两年年均增速回落至4%。整体经济修复力度增强，生产、投资和消费均有不同程度的改善，房地产竣工端边际回暖，就业形势总体稳定，高质量发展持续推进。

主要观点

• 经济修复力度增强：四季度经济数据表明，经济正在逐步恢复，各主要领域表现积极。
• 工业产能利用率回升：2023年工业产能利用率逐季改善，12月规模以上工业增加值增速回升至6.8%，两年年均增速为4%。
• 投资全面回升：2023年全年固定资产投资同比增长3%，12月增速上行至4.1%。制造业和基建投资表现强劲，而地产投资降幅扩大。
• 服务消费表现亮眼：服务零售额累计同比增速持续回升至20%，餐饮收入受基数下降影响显著增长，但两年年均增速回落至5.7%。
• 房地产市场调整持续：地产销售面积、新开工和施工增速大幅回落，但竣工面积增速逆势回升，显示“保交楼”政策效果显现。
• 就业形势总体稳定：12月全国城镇调查失业率为5.1%，全年均值为5.2%，较上年下降0.4个百分点。

关键信息

GDP数据

• 2023年全年GDP增长5.2%。
• 四季度GDP季调环比增速为1%。
• 一、二、三产增速分别为4.1%、4.7%、5.8%。

工业生产

• 12月规模以上工业增加值同比增速为6.8%，两年年均增速为4%。
• 工业产能利用率呈现逐季回升态势。
• 制造业PMI为49%，较前值下降0.4个百分点，主要受生产指数和新订单指数拖累。

投资数据

• 全年固定资产投资增长3%，12月增速为4.1%。
• 制造业投资增速为8.2%，基建投资新、旧口径增速分别为6.8%和10.7%。
• 地产投资增速为-12.5%，降幅扩大。

消费数据

• 社消零售增速回落至7.4%，限额以上零售增速为6.6%。
• 除汽车以外的消费品零售额增速为7.9%。
• 服务消费持续修复，增速回升至20%。
• 餐饮收入因基数下降显著回升至30%，但两年年均增速为5.7%。

房地产数据

• 地产销售面积、新开工和施工增速大幅回落，竣工面积增速逆势回升。
• “保交楼”政策效果持续显现，竣工端边际回暖。

就业数据

• 12月城镇调查失业率为5.1%，全年均值为5.2%，较上年下降0.4个百分点。
• 就业形势总体稳定。

风险提示

• 政策变动可能影响经济恢复进程。
• 经济恢复不及预期的风险仍然存在。

图表目录

• 图1. GDP同比增速（%）
• 图2. 工业增加值和服务业生产指数增速（%）
• 图3. 各主要行业工业增加值增速（%）
• 图4. 各项投资当月同比增速（%）
• 图5. 各类消费品零售额当月同比增速（%）
• 图6. 商品房销售面积增速（%）
• 图7. 城镇调查失业率（%）

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