20231115-财通证券-10月经济数据解读_经济恢复略显平淡_7页_449kb

报告摘要

2023年10月，中国经济数据整体呈现边际修复趋缓的态势。在去年同期低基数的背景下，生产、消费同比增速有所抬升，但两年年均增速承压，投资增速亦出现回落。各主要经济指标表现分化，部分行业和领域有所改善，但整体复苏动能不足。分析师陈兴、谢钰认为，四季度货币宽松进程可能不会止步，政策支持仍有必要。

经济修复力度仍待加强：10月生产、消费同比增速上升，但两年年均增速回落，投资增速放缓，显示经济修复仍处于较弱阶段。
工业生产平稳修复：规模以上工业增加值增速小幅回升至4.6%，但两年平均增速有所下降；服务业生产指数上升至7.7%，两年年均增速也有所回落。
投资增速趋于下行：前10个月固定资产投资同比增长2.9%，10月当月增速回落至1.2%；制造业、基建和地产投资增速均放缓。
消费复苏动能放缓：社消零售和限额以上零售增速分别录得7.6%和8.7%，但两年年均增速下降；必需消费品增速回落，可选消费品增速虽上升，但剔除基数效应后两年年均增速也有所放缓。
地产数据疲软：商品房销售面积增速为-20.3%，新开工和施工面积增速分别为-21.2%和-27.7%，竣工面积增速为13.4%。地产行业恢复进程缓慢。
就业形势保持稳定：10月全国城镇调查失业率与上月持平，31个大城市失业率下降0.2个百分点，反映用工需求有所扩大。

工业生产：
- 规模以上工业增加值增速：4.6%（较上月小幅回升）
- 两年平均增速：有所回落
- 环比增速：0.39%
- 制造业PMI：降至收缩区间（50.9%），生产分项环比下降1.8个百分点
服务业生产指数：
- 增速：7.7%
- 两年平均增速：略有回落
固定资产投资：
- 前10个月同比增长：2.9%（较前值下行0.2%）
- 10月当月增速：1.2%
- 两年平均增速：走低
- 制造业投资增速：6.2%
- 基建投资增速：放缓
- 地产投资增速：-11.3%（低位企稳）
社消零售和限额以上零售：
- 10月增速：7.6%、8.7%
- 两年年均增速：均有下行
- 除汽车外的消费品零售额：7.2%
- 服务消费：餐饮收入增速为17.1%，服务零售额累计增速为19%
地产销售与施工：
- 商品房销售面积增速：-20.3%
- 房屋新开工面积增速：-21.2%
- 施工面积增速：-27.7%
- 竣工面积增速：13.4%
就业数据：
- 城镇调查失业率：与上月持平
- 31个大城市失业率：较上月回落0.2个百分点