深度报告-20210512-光大证券-碳中和深度报告（六）_日本降碳之路_资源约束型国家的选择_63页_3mb

日本降碳之路：资源约束型国家的选择

核心内容

日本作为资源约束型国家，在碳中和目标的实现过程中，通过能源结构优化、产业升级、政策引导和国际合作等手段，成功实现了碳排放与GDP的“脱钩”。其碳中和目标设定为：2013年碳达峰，2030年较2013年减排46%，2050年实现碳中和。日本的碳中和战略不仅关注能源结构转型，还涵盖制造业、运输业、家庭与办公等多个领域，以推动绿色增长。

主要观点

1. 碳排放与GDP的脱钩

   • 1990-1995年：GDP与碳排放量同步增长。
   • 1996-2012年：受经济危机和福岛核事故影响，碳排放与GDP震荡。
   • 2013-2019年：GDP增长10%，碳排放下降14%，实现“脱钩”。主要原因是核电重启、可再生能源发展和节能节电行动。

2. 能源结构转型

   • 海上风电：预计2040年装机规模达到30-45GW，2030-2035年发电成本降至8-9日元/kWh。
   • 核能：福岛核事故后，核电被重新定位为“长期基荷电源”，2030年将占总发电量的20%-22%。
   • 氢能与氨燃料：作为替代化石燃料的清洁能源，日本计划到2050年实现氢能发电占比10%，氨燃料发电占比100%。同时，发展氨燃料和氢能产业链，推动技术出口。

3. 工业与制造转型

   • 日本制造业经历了从资本密集型向知识密集型的转型，2000年前后新能源车（尤其是混动汽车）的普及推动了能耗与GDP“脱钩”。
   • 2030年“新一代汽车”预计占乘用车的50%-70%，同时大力发展数字化绿色和绿色数字化。

4. 家庭与办公节能

   • 分布式光伏在家庭与办公领域占据主导地位，2019年BAPV占59%，离网型占31%。
   • 未来将开发轻量级模块，以适应承重受限的建筑结构，实现零能耗建筑。

关键信息

• 减排目标：2013年碳达峰，2030年减排46%，2050年实现碳中和。
• 政策工具：预算、税制、金融、监管、国际合作。
• 投资建议：关注光伏、风电、氢能、核能、新能源车、储能、循环经济等领域的相关企业。
• 重点领域：海上风电、氢能、氨燃料、核能、汽车与蓄电池、半导体与通信、资源循环、绿色建筑等。
• 技术发展：重点发展模块化反应堆（SMR）、氢燃料汽车、燃料电池、可再生能源技术等。

投资建议

1. 新能源领域：建议关注隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、日月股份、亿华通-U、森特股份等企业。
2. 工业转型与供给侧改革：关注电力、水泥、钢铁、铝、玻璃等领域的升级和创新密集型产业。
3. 新能源车及储能产业链：建议关注宁德时代、亿纬锂能、派能科技、国轩高科、孚能科技、恩捷股份、星源材质、特锐德、盛弘股份、永福股份等。
4. 循环经济：关注格林美、中伟股份、星云股份、瀚蓝环境、盈峰环境、龙马环卫、宏盛科技等。

风险提示

• 经济增速大幅下行。
• 关键技术未能及时突破。
• 投资吸引度不足。

作者信息

• 分析师：殷中枢、黄帅斌、马瑞山、郝骞
• 联系人：陈无忌

图表目录

• 图1：日本GDP与碳排放量
• 图2：日本地价在1991年见顶
• 图3：日本股市在1990年见顶
• 图4：日本重要工业品产值
• 图5：日本人均GDP与人均能耗
• 图6：核电利用率显著影响碳排放强度
• 图7：CO2排放量的因子分解
• 图8：2013-2019年碳排放量变化中各因素贡献度
• 图9：核电重启带动CO2排放因子快速下降
• 图10：2019年核电重启率升至20.6%，发电量占比6.2%
• 图11：日本“全民大节电”行动海报
• 图12：日本“全民大节电”行动海报
• 图13：2006-2019年碳排放量变化因素的分解
• 图14：2005-2019年、2013-2019年碳排放量变化因素的分解
• 图15：日本减排目标升级
• 图16：日本碳中和发展规划
• 图17：2019年按国家划分的公共能源RD&D预算总额
• 图18：日本历年能源研发支出预算
• 图19：利用税制鼓励相关投资、重组、研发
• 图20：建立合适的金融体系支持碳中和投资
• 图21：制定环境监管法规与碳交易市场、碳税等制度
• 图22：14个重要领域
• 图23：分部门碳排放量
• 图24：能源起源CO2排放量的排放源分析（2016年度）
• 图25：一次能源结构
• 图26：发电量结构
• 图27：2018年与2050年各能源发电量
• 图28：2018年海上风电潜能覆盖电力需求倍数
• 图29：候选海上风电场
• 图30：日本海上风电装机规模
• 图31：日本海上风电装机LOCE成本
• 图32：海上风电行业增长战略时间表
• 图33：日本政府主导的推送式项目方案介绍（日本版集中模式）
• 图34：风电产业链全球生产份额
• 图35：2020年全球前15大风机整机商及装机容量市场份额
• 图36：加快建立海上风电国内供应链
• 图37：海上风电市场国际合作
• 图38：核电关停后扩大了LNG与石油的使用
• 图39：2019年日本原油供应结构
• 图40：2019年日本LNG供应结构
• 图41：2019年日本煤炭供应结构
• 图42：日本发电量结构
• 图43：核电利用率下降后电力碳排放强度快速上升
• 图44：进口化石燃料增加导致贸易逆差
• 图45：核电关停造成电价提升
• 图46：2030年能源计划中核电占20-22%
• 图47：日本可操作的核电功率
• 图48：截止到2020年3月10日的日本核电站分布
• 图49：核能增长战略时间表
• 图50：模块化生产和组装
• 图51：SMR反应堆安全边际更高
• 图52：氨燃料行业增长战略时间表
• 图53：氨生产、运输、发电流程示意图
• 图54：氢能增长战略时间表
• 图55：氢能使用潜力与资源潜力
• 图56：氢气供应量与成本预测（日本经济产业省）
• 图57：福岛光伏制氢项目
• 图58：福岛光伏制氢项目
• 图59：澳大利亚“褐煤氢示范项目”
• 图60：文莱“使用有机氢化物建立供应链”
• 图61：日本氢能利用现状及目标
• 图62：家用燃料电池推广情况
• 图63：松下“能源农场”（家用燃料电池）
• 图64：三菱日立动力系统（MHPS）（工商业用途）
• 图65：燃料电池相关市场规模预测
• 图66：日本氢燃料电池技术前沿
• 图67：日本制造业转型
• 图68：制造业的能源消耗和经济活动
• 图69：制造业能源消费结构
• 图70：制造业能源消耗的要因分解
• 图71：制造业单位能源消耗的推移
• 图72：2000年前后日本运输部门能耗见顶
• 图73：汽车各车型保有台数
• 图74：新车及存量车辆油耗水平
• 图75：日本新一代汽车的普及目标与现状
• 图76：下一代汽车保有台数
• 图77：汽车和蓄电池行业增长战略时间表
• 图78：半导体和通信行业增长战略时间表（1）
• 图79：半导体和通信行业增长战略时间表 (2)
• 图80：船舶行业增长战略时间表
• 图81：交通物流和基建行业增长战略时间表
• 图82：食品农林和水产行业增长战略时间表
• 图83：2021年3月日本森林覆盖情况卫星图
• 图84：蓝碳示意图
• 图85：航空业增长战略时间表
• 图86：碳循环行业增长战略时间表
• 图87：日本地形
• 图88：日本光伏土地使用费
• 图89：土地租金是光伏安装成本的重要组成（2018年）
• 图90：太阳能发电（2000kW）各国价格
• 图91：风力发电（2000kW）各国价格
• 图92：全球光伏市场份额
• 图93：日本光伏在住宅领域市占率最高
• 图94：光伏仓库屋顶
• 图95：光伏汽车
• 图96：下一代住宅，商业建筑和太阳能行业增长战略时间表
• 图97：家庭部门的能源消耗和经济活动
• 图98：家庭部门的能源消耗因素分解
• 图99：家电保有量
• 图100：主要家电产品的能源效率的变化
• 图101：人均垃圾产量和最终处置量下降
• 图102：循环利用率持续提升
• 图103：日本资源循环示意图
• 图104：资源循环行业增长战略时间表
• 图105：生活方式相关产业增长战略时间表

表格目录

• 表1: 能源相关产业发展战略
• 表2: 技术参数目标值
• 表3：制造业和运输相关产业发展战略
• 表4: 家庭、办公相关产业发展战略
• 表5：日本光伏安装结构（截止2019年底）
• 表6：日本生活垃圾四分类及具体要求（东京某区）