20170329-东吴证券-2017_一带一路_新生系列（二）--_五通发展_观察_新热点_新结构_新推进_19页_1mb

2017 “一带一路”新生系列总结

核心内容概述

2017年“一带一路”建设进入新阶段，呈现出三大新趋势：新热点、新结构、新推进。报告分析了“一带一路”在园区建设、能源合作、贸易结构、区域对接及推进方式等方面的动态，并对相关风险进行了提示。

主要观点

1. 新热点：关注园区建设与能源合作

• 四条主线推进：包括北线A、北线B、中线和南线，其中北线A和中线园区建设推进较快，北线B和中心线交通设施建设占主导。
• 重点区域加码：新疆、陕西、福建等地将加强与“一带一路”建设的对接，有望成为重点突破区域。
• 项目类型多样化：园区建设与能源合作成为新的推进热点，涵盖轨道交通、电网、风能发电、太阳能发电、物流仓储等。

2. 新结构：技术密集型产品占优，消费升级类出口增长潜力大

• 贸易总额提升：2016年我国与“一带一路”沿线国家的贸易总额达9535.9亿美元，占全球贸易总额的25.7%。
• 区域集中度提高：华东、华南、华北地区贸易额占比显著，呈现出“强者愈强、弱者愈弱”的趋势。
• 产品结构升级：出口以工业设备为主，未来随着沿线国家消费能力提升，手机、汽车等消费升级类产品出口占比将上升。
• 传统优势产品下滑：纺织服装类出口因成本上升，对“一带一路”沿线国家出口额下滑超过15%。

3. 新推进：“一带一路”由项目推进向制度推进转变

• 初期以项目为主：通过基建项目快速推进“一带一路”倡议，实现从倡议到实体的转化。
• 制度创新方向：整合区域合作机制，减少制度壁垒和内耗，推动国际合作纳入制度框架。
• 合作机制借鉴：中国-中东欧“16+1”、中非合作论坛、中国-拉美和加勒比共同体论坛等机制可作为制度推进的参考。

关键信息

1. 国内重点对接区域

• 18个重点省市：包括东北、西北、西南、内陆、沿海和港澳台五大区域。
• 核心省份：新疆、福建被定位为“一带一路”建设的核心省份。

2. 主要项目类型

• 园区建设：主要在北线A和中线推进，如美国硅谷生命科学园、中蒙无疫区、楚瓦什-四川农业合作园区等。
• 能源合作：北线B、中心线和中线的能源项目较为集中，如哈萨克斯坦风电项目、俄罗斯石油项目等。
• 交通设施建设：包括轨道交通、桥梁隧道、机场等，尤其是中心线和南线。

3. 贸易格局

• 出口主导产品：以电机、电气设备及其零件为主，2016年出口额达1165.9亿美元。
• 进口主导产品：以矿物燃料、矿砂、矿渣及矿灰为主，2016年进口额达3200亿美元。
• 区域集中度：华东、华南、华北三地占据出口和进口总额的前三位，合计占比达85.2%。

4. 合作机制

• “16+1”合作框架：涵盖基础设施、物流、产能等重点合作领域，但功能结构单一。
• 中非合作论坛机制：以“四六一”合作框架为基础，推动中非全面战略合作伙伴关系，提出“十大合作计划”和600亿美元资金支持。
• 中拉合作论坛机制：提出“1+3+6”合作框架，涵盖贸易、投资、金融及能源、基建、农业等六大领域。

风险提示

1. 投资收益率偏低：基建类投资收益率不高，社会资本引入规模和持续性存在不确定性。
2. 制度内耗风险：目前“一带一路”合作机制过多，存在制度壁垒和内耗问题，需进一步整合和优化。

总结

2017年“一带一路”建设在园区建设和能源合作方面展现出新的增长点，同时贸易结构正向技术密集型产品转型，区域集中度持续提升。从项目推进向制度推进的转变成为重要趋势，强调机制整合与制度创新。然而，也需警惕投资收益率偏低和制度内耗等潜在风险，以确保“一带一路”长期稳定发展。