20251218-华泰期货-化工日报_原油走弱_PXN依然坚挺_17页_4mb

原油走弱，PXN依然坚挺总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前原油、PXN（对二甲苯净价）、PTA（精对苯二甲酸）、PF（聚酯纤维）和PR（聚酯瓶片）市场的运行情况，包括价格走势、基差变化、成本端影响、供需格局以及相关策略建议。整体来看，市场处于阶段性调整阶段，部分品种如PXN在远期预期支撑下表现较强，而PTA、PF等品种则受到需求疲软和库存压力的影响，走势偏弱。

主要观点

1. 原油市场

• 俄乌和平谈判释放积极信号，推动油价走弱，Brent原油跌破60美元/桶。
• 地缘政治风险和欧盟制裁对市场情绪产生偏空影响。

2. PXN（对二甲苯净价）

• PXN上个交易日上涨4.13美元/吨，整体维持坚挺。
• 明年二季度PX检修较多，远期预期良好，支撑PXN走势。
• 聚酯开工率维持高位，为PXN提供支撑。
• 调油需求疲软，限制PXN反弹空间。

3. PTA（精对苯二酸）

• TA主力合约现货基差小幅反弹，PTA现货加工费环比下降。
• 近端检修较多，12月去库，但后续随着需求转弱，累库压力将显现。
• 长期来看，产能集中投放周期结束，PTA加工费有望逐步改善。
• 1-5月差走强，但需关注1月后需求变化。

4. PF（聚酯纤维）

• PF负荷高位，库存低位，但下游纱厂订单不足，库存处于累库状态。
• 期货低位期间下游点价成交较多，但后续追高意愿不足。
• 加工费震荡运行，市场观望情绪浓厚。

5. PR（聚酯瓶片）

• 瓶片现货加工费维持稳定，价格跌至低位后补货潮出现。
• 聚酯瓶片工厂库存有所下降，预计加工费小幅走扩。
• 聚酯负荷持稳，瓶片市场表现相对活跃。

关键信息

价格与基差

• TA主力合约现货基差-13元/吨，环比上涨3元/吨。
• PXN价格291美元/吨，环比上涨4.13美元/吨。
• PTA华东现货基差和短纤基差均有不同程度的反弹。
• 基差走势反映市场供需变化及预期。

成本端与利润

• 原油走弱对PXN成本端形成压力。
• PTA现货加工费174元/吨，环比下降20元/吨。
• PF现货生产利润224元/吨，环比下降9元/吨。
• 瓶片现货加工费511元/吨，维持稳定。

供需与库存

• 聚酯开工率91.2%，环比下降0.6%。
• 长丝库存维持不高，但短纤库存有所累积。
• 12月下旬聚酯负荷或进一步下滑，需关注外贸订单进展。
• PTA社会库存和仓单库存有所波动，但整体维持去化趋势。
• 瓶片库存下降，工厂负荷稳定。

市场策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，关注05合约。
• 跨品种与跨期策略暂无明显建议。

风险提示

• 原油和汽油价格大幅波动。
• 宏观政策出现超预期变化。
• 地缘冲突出现新的发展，影响市场情绪。

数据与图表来源

• 数据来源包括：同花顺、CCF、隆众、卓创资讯等。
• 图表内容涵盖价格走势、基差变化、加工费、库存情况及负荷数据等。

本期分析研究员

• 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
• 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）