20251228-国金证券-前沿科技2026年度策略_矿场转型AI数据中心_资产上链方兴未艾_11页_1mb

报告摘要

前沿科技 2026年度策略总结

核心内容

2026年前沿科技行业将面临多重机遇与挑战，核心内容聚焦于加密市场与资产上链两大趋势。报告认为，加密市场走势与全球宏观流动性及美联储降息节奏密切相关，而资产上链和预测市场的发展将为行业带来新的增长点。同时，部分加密矿场公司正积极转型为AI数据中心，以适应市场变化并抓住AI算力需求上升的红利。

主要观点

加密市场展望：2026年加密市场走势将受到美联储降息节奏、全球M2增速及Web3监管政策的影响，机构对行情预测出现分歧，部分看涨，部分看跌，整体呈现谨慎乐观态度。
资产上链趋势：2026年全球资产上链将成为新趋势，纳斯达克等交易所将开始支持链上股票、债券交易，预测市场也将快速发展。
AI数据中心转型：加密矿场公司正积极向AI数据中心转型，利用其已有的电力基础设施和成本优势，为AI云服务和IDC电力租赁提供支持。
合规与立法进展：全球各国正在逐步推进加密资产相关立法与合规，中国香港、日本、英国、越南等地区均在2025年推进相关法规，为行业提供制度保障。

关键信息

加密市场分析

截至2025年12月21日，加密货币总市值下滑8.6%，比特币价格下滑6.1%。
比特币价格走势与全球M2增速呈正相关，2026年走势取决于全球主要经济体放水节奏。
美联储预计2026年将分别在4月和7月降息25bp，市场对降息预期影响较大。
2025年10月USDe脱锚引发去杠杆，导致比特币走势跑输黄金。
头部代币如SOL、DOGE、TON已跌破链上平均持仓成本，而比特币价格仍高于短期投资者持仓成本。

AI数据中心转型

2025年第三季度，美股加密矿场挖矿成本（含折旧）达到11.2万美元/BTC，高于当前比特币价格。
加密矿场公司具备良好的电力基础设施，适合AI云服务业务，预计2027年电力容量将达15.6GW。
转型主要采用两种模式：云计算租赁（如IREN）与电力租赁（如Cipher Mining）。
部分公司已与谷歌、亚马逊、CoreWeave等科技巨头达成合作。

资产上链与预测市场

美国2026年下半年将启动代币化证券交易，纳斯达克交易所计划推出代币化股票。
预测市场交易额快速增长，2025年11月Polymarket和Kalshi平台月度押注金额达130亿美元。
预测市场正与主流媒体和交易平台合作，成为衡量现实事件概率的重要工具。
2026年预测市场将为加密交易平台带来显著增长。

全球加密立法进展

中国香港：推进税收、牌照、代币化存款及支付相关立法，计划2026年初发放首批代币发行牌照。
日本：将加密资产监管从支付法转向证券法，考虑统一征税20%。
俄罗斯：2025年12月表态加密货币仅作为投资工具，非支付手段。
英国：计划2026年底完成交易平台和DeFi领域规则制定，2027年10月前纳入金融行为监管局监管。
越南：2025年6月首次将加密资产纳入国家法律框架，2026年1月1日正式生效。

投资建议

加密行业投资

关注自有电力容量多、资产负债率低、每瓦电力容量对应市值低的公司，如IREN、Riot Platform。
关注与谷歌、英伟达、亚马逊等大厂有合作的加密矿场公司，如Hut 8、Cipher Mining、TeraWulf、Core Scientific。
关注囤币龙头公司，把握周期性投资机会。

资产上链投资

关注头部加密交易所以及与预测市场合作的相关方，如Coinbase、Robinhood、Gemini、Figure等。

风险提示

全球宏观及流动性风险：若美联储降息不及预期或全球主要经济体财政紧缩，可能影响加密市场表现。
Web3监管政策变化：全球对Web3的监管收紧可能影响行业合规进程。
网络安全风险：Web3交易所、项目方等遭遇网络攻击可能对行业发展造成冲击。
金融衍生品风险：金融衍生品监管不足可能导致流动性、资金挪用、穿仓等问题。
法律合规风险：Web3机构若出现挪用客户资金、非法经营等问题，将对行业发展带来不利影响。

行业投资评级说明

买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度在5%—15%；
中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度在-5%—5%；
减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但对其准确性和完整性不作任何保证。报告所载观点可能与其他类似研究报告不一致，仅作参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。使用本报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。

联系方式

上海
电话：021-80234211
邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
邮编：201204
地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼
北京
电话：010-85950438
邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
邮编：100005
地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧
深圳
电话：0755-86695353
邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
邮编：518000
地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806