20191125-财通证券-通信行业事件点评：美再次延期对华为禁令，国产替代进程加速_2页_286kb

通信行业事件点评总结

核心内容

近期，美国再次延期对华为的禁令，表明华为事件已成为中美贸易摩擦的重要战场，并且未来仍可能持续拉锯。尽管美国商务部延长了对华为的临时许可，但FCC却禁止使用联邦补贴购买华为和中兴设备，对美国通信市场造成一定影响。

主要观点

• 中美博弈加剧：华为事件不仅是技术竞争，更是美国对中国施加政治压力的手段，未来可能持续发酵。
• 美国市场封闭影响有限：虽然FCC的决定对美国乡村运营商和普通用户产生负面影响，但美国通信市场本身较为封闭，对华为的实质性影响有限。
• 华为国内市场份额稳定：华为在国内5G市场保持强劲地位，国产替代和自主可控趋势明显。
• 国产替代加速：随着华为事件的持续，国内通信产业链加速替代，国产企业迎来发展机遇。
• 重点推荐标的：分析师重点推荐了多家与华为相关的企业，包括FPGA国产替代标的紫光国微，以及华为光模块和天线射频供应商如华工科技、博创科技、盛路通信、大富科技等。

关键信息

• 事件时间线：

  • 11月19日，美国商务部发布延期许可公告。
  • 11月22日，FCC禁止使用联邦补贴购买华为、中兴设备。

• 华为影响：

  • 华为1/3的供应商为美国企业，如英特尔、美光、高通等。
  • 2018年华为向美国公司采购价值110亿美元的零部件和软件。
  • 禁令导致部分美国企业下调销售预期。

• 国内发展：

  • 中国是全球最大的通信消费市场和5G建设投资国，支撑产业链发展。
  • 华为加大技术与市场对产业链的支持力度，推动国产替代进程。

• 投资建议：

  • 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 公司评级：推荐“增持”标的，包括博创科技、华工科技、紫光国微、盛路通信、大富科技等。

风险提示

• 贸易战恶化：中美贸易摩擦可能进一步升级，影响行业整体发展。
• 国产替代进度不及预期：国内替代进程可能受技术、政策等多重因素影响，进展可能不达预期。

重点公司投资评级表

数据来源

Wind, 财通证券研究所

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