20230227-宝城期货-铁矿石月报_供需格局将变_矿价强势难续_19页_1mb

矿价走势分析总结

核心内容

当前铁矿石市场供需格局相对良好，支撑矿价震荡走高。尽管需求强劲，但高矿价可能引发政策调控，叠加海外供应回升，矿价走势面临多空博弈。

主要观点

• 需求端：钢厂生产积极，终端消耗强劲，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗维持高位。低厂库背景下，钢厂刚需补库，需求支撑矿价。
• 供应端：海外矿石供应处于季节性低位，但澳洲天气扰动减弱，海外供应将回升，内矿供应也在逐步恢复，但整体仍处于季节性偏低水平。
• 库存情况：港口库存小幅累库，但绝对水平依旧偏低，钢厂库存维持低位，按需采购为主，库存压力不大。
• 价格表现：大商所铁矿石期价震荡走高，但高矿价引发政策调控，现货价格内外矿价表现不一，外矿价格冲高回落，内矿价格延续上涨。
• 未来展望：矿价将延续高位震荡运行，需关注“两会”限产对需求的影响及海外供应回升对价格的压制。

关键信息

1. 矿价走势

• 2月铁矿石期价震荡走高，大商所主力期价收于909.5元/吨，月度涨幅为5.02%。
• 普氏铁矿石价格指数（CFR，62% FE）2月下跌1.81%，期间最高涨至131.85美元/吨。
• 青岛港主流澳矿和巴矿价格均上涨，其中PB粉上涨3.64%至910元/吨。

2. 库存情况

• 截至2月24日当周，全国45港铁矿石库存为14223.26万吨，环比增加497.43万吨。
• 247家钢厂铁矿石库存为9137.72万吨，环比下降90.57万吨，可用天数降至31.94天。
• 国内矿山铁精粉库存为190.69万吨，环比下降23.78万吨；钢厂国产矿库存为116.32万吨，环比下降0.15万吨。

3. 供应变化

• 全球主要矿商四季度产量环比增加，符合季节性回升特征，但发运量仍处于低位。
• BHP、力拓、FMG、淡水河谷等矿商四季度产量环比均有所提升，但发运量因天气、事故等因素影响，尚未显著回升。
• 澳洲矿商发往中国比例偏高，导致国内港口到货量维持高位，但整体仍处于季节性低位。

4. 需求变化

• 12月矿石需求相对疲弱，生铁产量环比下降，但2月随着钢价震荡走高，钢厂盈利改善，需求回升。
• 247家钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均回升，盈利钢厂占比提升至38.96%。
• 3月有12座高炉计划复产，预计日均铁水产量为238.5万吨，但北方钢厂限产可能带来短期扰动。

5. 后市展望

• 矿价将延续高位震荡运行，因需求强劲和供应低位形成支撑，但政策调控和供应回升可能抑制价格。
• 需关注库存变化，若出现持续累库，将预示供需格局转弱，矿价承压。
• 海外矿石需求回升，但持续性存疑，需进一步跟踪全球经济表现和钢材利润变化。

结论

铁矿石市场当前处于供弱需增格局，支撑矿价偏强运行。但随着海外供应季节性回升和政策调控风险，矿价将面临震荡压力。钢厂库存维持低位，按需采购为主，短期对矿价仍有支撑，但需警惕需求触顶后的库存累积风险。