深度报告-20230317-东吴证券-环保设备Ⅱ行业深度报告_电动环卫装备爆发关键——经济性改善进行时_17页_1mb

环保设备II行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于环卫新能源行业的发展前景，分析其在政策驱动与经济性改善双重因素下迎来爆发期的潜力。报告指出，随着政策力度加大和新能源经济性逐步提升，环卫装备行业将进入快速发展阶段，预计在2030年实现80%的新能源渗透率，市场规模有望实现50倍增长。

主要观点

• 政策驱动：
  公共领域车辆全面电动化试点启动，目标在2023-2025年实现新增或更新车辆中新能源比例达到80%。政策覆盖范围从重点区域扩大至全国，时间明确，有助于采购需求提振。

• 经济性改善：
  电动环卫车的电油比已从2020年的2.5倍降至2023年的2.14倍，运维成本优势凸显，全生命周期成本（LCC）仅为传统车的80.50%，实现5年平价。预计当电油比降至1.7时，平价节点将缩短至3年，与公交车相当。

• 市场渗透率提升：
  2022年新能源环卫车渗透率仅为5.94%，远低于政策目标，但呈现明显增长趋势，同比提升2.02pct。预计到2030年渗透率将达80%，市场规模有望从139亿增长至971亿。

• 行业增长阶段：
  新能源市场预计分为稳定渗透期（2020-2025年）和快速爆发期（2025-2030年）。稳定期以政策驱动为主，CAGR为41.25%；爆发期以经济性驱动为主，CAGR为47.46%。

• 竞争格局：
  环卫新能源市场集中度高，CR3超65%，盈峰环境和宇通重工占据主导地位，合计市占率近60%。随着行业集中度提升，龙头企业优势更加明显。

关键信息

市场数据

• 2022年全国环卫车销量为81,951辆，同比下降18.95%；
• 2022年新能源环卫车销量为4,867辆，同比增长22.84%；
• 2022年新能源环卫车渗透率为5.94%，较2016年提升4.69pct。

成本与经济性

• 电油比下降：从2020年的2.5倍降至2023年的2.14倍；
• LCC成本优势：纯电动环卫车LCC为传统车的80.50%，较2020年下降9pct；
• 平价节点：纯电动环卫车在运营期第5年实现平价，未来有望缩短至3年。

发展阶段与核心竞争力

• 稳定渗透期（2020-2025）：政策驱动为主，CAGR为48.01%；
• 快速爆发期（2025-2030）：经济性驱动为主，CAGR为47.46%；
• 行业发展阶段决定核心竞争力，渠道优势和产品力优势成为关键。

重点推荐企业

• 宇通重工：环卫新能源龙头，产品力领先，弹性最大，工程机械迎修复；
• 盈峰环境：环卫装备龙头，新能源领跑，装备龙头地位复制环服订单，订单充裕；
• 福龙马：环卫新能源市占率提升，服务占比超装备，可持续性强。

风险提示

1. 政策推广不及预期：若相关政策落地时间或内容不及预期，将影响行业增长；
2. 新能源渗透率不及预期：若新能源环卫装备推广速度低于预期，将影响市场规模；
3. 市场竞争加剧：随着更多企业进入新能源环卫装备领域，市场竞争将更加激烈。

行业前景展望

• 环卫新能源行业将伴随政策与经济性双重驱动迎来爆发；
• 行业CAGR预计从7.44%（整体环卫装备）提升至47.73%（新能源环卫装备）；
• 行业预计在2030年实现80%的新能源渗透率，市场规模将达971亿。

图表与数据支持

• 图表涵盖电油比变化、LCC成本对比、渗透率趋势、市场集中度、销量增速等关键指标；
• 数据来源包括招标网、银保监会交强险数据、Wind、东吴证券研究所测算等。

总结

环卫新能源行业正迎来政策与经济性双重驱动的爆发期，预计在2030年实现80%的渗透率，市场规模将达971亿。行业将分为两个阶段发展，前期以政策推动为主，后期以经济性提升为核心驱动力。当前，盈峰环境和宇通重工占据市场主导地位，福龙马等企业也有望受益。行业集中度持续提升，龙头企业优势显著。