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锌市场周度总结（2022年8月21日）

核心内容概述

本周锌价呈现高位运行、波动加大的趋势。沪锌主力2209合约周五收于24860元/吨，周跌幅为1.19%；LME3月期锌收于3495美元/吨，周跌幅为4.59%。沪伦比回升至7.15，锌锭进口亏损缩窄至3500元/吨附近，进出口窗口关闭。国内现货市场库存继续下滑，天津地区尤为紧缺，升水维持高位。

主要观点

• 锌价走势：锌价受欧洲能源危机和国内限电影响，短期波动显著，整体高位震荡。
• 供应端：国内外供应均出现缩减，欧洲天然气价格创新高，Nyrstar宣布关闭Budel冶炼厂，国内四川、湖南等地因限电影响产量。
• 需求端：国内下游开工率维持低位，镀锌、压铸锌合金及氧化锌市场表现疲软，外需下滑显著。
• 库存情况：国内锌锭社会库存降至近期低位，海外库存维持历史低位，但亚洲地区小幅累库。
• 后市展望：供应缩减对锌价形成支撑，但短期波动风险较大，建议投资者谨慎操作。

关键信息

一、行情回顾

• 沪锌主力2209合约：周五收于24860元/吨，周跌幅1.19%，波动区间24375-25935元/吨。
• LME3月期锌：周五收于3495美元/吨，周跌幅4.59%，波动区间3413.5-3819美元/吨。
• 沪伦比：回升至7.15，锌锭进口亏损缩窄至3500元/吨附近，进出口窗口关闭。

二、现货市场

• 上海：0#锌普通对9月合约报升水200-240元/吨，平均较上周回落155元/吨。
• 天津：因货源紧缺，0#锌锭普通对2209合约报升水530-640元/吨，平均较上周基本持平。
• 广东：0#锌锭普通对2210合约报升水435-450元/吨，平均较上周回落225元/吨。
• LME0-3升水：60.5美元/吨，较上周五下降35.25美元/吨。
• 国内进口溢价：保持125美元/吨不变。

三、供应端

• 欧洲供应：
  • 欧洲天然气价格创新高，TTF期货价格达240欧元/兆瓦时。
  • Nyrstar宣布关闭荷兰Budel冶炼厂，影响约5万吨产能。
  • 嘉能可上半年锌产量同比减少12%，意大利Portovesme锌线持续停产。
  • 欧洲锌冶炼产能总计约258万吨。
• 国内供应：
  • 四川、湖南、陕西、内蒙等地因限电影响，预计8月SMM中国精炼锌产量调整至50万吨左右。
  • 国产锌矿加工费上涨50元至3850元/吨。
  • 8月产量环比增加5.06%，同比减少1.75%，1-8月累计同比减少2.35%。

四、下游消费

• 镀锌市场：
  • 开工率环比下降1.35个百分点至69%。
  • 钢材价格走弱，镀锌管销售受阻，企业成品库存累增。
  • 北方部分企业因订单增加，开工率小幅提升，但整体利润空间偏低。
• 压铸锌合金市场：
  • 开工率环比上升2.87个百分点至38.76%。
  • 原料库存小幅提升但仍维持低位，部分大厂恢复开工。
  • 成品库存因华中、华东地区大厂停产而下滑。
• 氧化锌市场：
  • 开工率54.5%，环比上升0.6%。
  • 下游企业畏高采购，订单存量有限，价格战频发。
  • 成品库存明显增加，企业仍保持低负荷生产。

五、库存分析

• 国内库存：截至8月19日，SMM七地锌锭库存总量为13.22万吨，较上周五减少7000吨，创近期新低。
• 海外库存：LME全球库存较上周增225吨至74725吨，亚洲地区为主要累库区域。
• 地区差异：
  • 上海、广东库存小幅下降，天津库存严重紧缺。
  • 欧美库存维持历史极低水平，亚洲库存占比最大。

后市展望

• 供应端：国内外供应均出现缩减，欧洲高电价和国内限电支撑锌价。
• 需求端：国内下游开工率维持低位，外需下滑明显，需求端支撑有限。
• 库存端：国内库存持续去库，海外库存维持低位，但亚洲地区小幅累库。
• 综合判断：短期锌价波动加大，建议投资者谨慎操作，关注后续“金九银十”对需求的提振作用。

分析师与审核人信息

• 分析师：柳晓怡（锌）
• 审核人：孙匡文
• 从业资格号：F3041999
• 投资咨询号：Z0015277
• 联系方式：
  • 电话：021-22155633
  • 邮箱：liuxiaoyi@xhqh.net.cn
• 撰写日期：2022年8月21日

数据来源

• 图表数据来源：文华财经、WIND、SMM、上期所、彭博、CRU
• 表格数据来源：CRU