> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：陈乃轩 Z0023138 审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 # 核心观点 【铝】最新观点： 供应端来看，本周未出现增减产情况，开工产能继续维持稳定；需求端，本周下游加工尚未完全恢复，成交一般。行业理论利润较上周有所增加，社会库存随着下游放假而累积，海外宏观局势及宏观方面导致短期波动较大，盘面当前呈现高位震荡。 利多因素： 1，国内电解铝产能政策限制明确，全球供应弹性不足； 2，全产业链库存依然偏低； 利空因素： 1. 整体利润依旧非常可观； 2. 下游没有全面复工复产。 【氧化铝】最新观点： 最新观点： 供应方面看，部分企业将结束检修恢复正常生产，本周氧化铝供应有所增多，整体来看氧化铝供应仍旧过剩，基本面利空仍存。需求端来看，电解铝开工产能在短期内将维持整体平稳的格局，氧化铝需求继续高位运行。本周氧化铝现货价格平稳，厂库仍继续增加。短期供给扰动仍存，价格短期底部可能逐步显现。 利多因素： 1. 部分企业推进压减，短期供给扰动； 2. 下游需求需求维持高位； 利空因素： 1，综合供给减量有限，供应仍然过剩。 2，下游电解铝增速放缓，抑制氧化铝需求。 沪铝主力收盘价和持仓量 LME铝(3个月)收盘价与持仓情况 沪铝连续-连二季节性 A00铝现货均价和升贴水均价 A00铝三地现货基差 氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量 LME铝3-15升贴水季节性 LME铝现货和0-3升贴水 铝现货三地价差 氧化铝月差 氧化铝现货价格 氧化铝主要地区价差 氧化铝四地基差 氧化铝交割无风险套利利润 # 上游供给 中国铝土矿全国月度产量季节性 国内铝土矿分省份月度产量 中国铝土矿月度进口量季节性 铝土矿港口库存季节性 中国氧化铝月度产量季节性 氧化铝主要产地月度产量 氧化铝全国周度开工率 氧化铝分省份周度开工率 氧化铝月度进口量季节性 氧化铝进口盈亏 全球电解铝月度产量季节性 中国电解铝月度产量季节性 中国电解铝月度净进口季节性 铝现货进口盈亏 # 下游需求 铝锭周度出库量季节性 铝棒周度出库量季节性 铝锭+铝棒周度出库量季节性 铝棒产量（周）季节性 铝型材产量（月）季节性 铝杆产量（月）季节性 铝板产量（月）季节性 铝箔产量（月）季节性 原铝铝合金锭产量（月）季节性 行业平均周度开工率季节性 铝型材周度开工率季节性 铝板带周度开工率季节性 铝箔周度开工率季节性 铝线缆周度开工率季节性 原生铝合金周度开工率季节性 建筑铝型材月度开工率季节性 工业铝型材月度开工率季节性 铝板带月度开工率季节性 铝箔月度开工率季节性 铝杆月度开工率季节性 原生铝合金月度开工率季节性 未锻造的铝及铝材当月出口量季节性 中国铝材出口利润 房屋开竣工面积和固定资产投资完成额累计同比 房屋竣工面积当月值季节性 汽车产量当月值季节性 新能源汽车产量当月值季节性 电网工程:投资完成额:当月值季节性 新增220千伏及以上线路长度:当月值季节性 电源工程:投资完成额:太阳能:当月值季节性 光伏新增装机量：当月值季节性 库存 中国铝土矿月度库存季节性 中国铝土矿月度库存：广西季节性 中国铝土矿月度库存：河南季节性 中国铝土矿月度库存：山西季节性 氧化铝企业厂内库存季节性 氧化铝企业厂内库存天数季节性 SHFE氧化铝仓单总量季节性 LME铝库存季节性 SHFE铝仓单数量季节性 中国电解铝社会库存季节性 中国电解铝库存天数季节性 铝棒现货库存季节性 铝锭+铝棒现货库存季节性 成本利润 国内铝土矿价格 进口铝土矿价格 32%离子膜液碱折百价 氧化铝成本. 氧化铝现货价格 预焙阳极价格. 动力煤价格