20221009-国信证券-造车新势力系列十四_埃安哪吒销量领先_L9上市助力理想销量反弹_19页_5mb

造车新势力系列十四总结

$\spadesuit$ 核心内容

• 行业背景：2022年10月，多家造车新势力公布9月交付数据，埃安、哪吒、理想位列前三，销量分别为30016辆、18005辆、11531辆。埃安、哪吒、理想为同比增速前三。
• 行业趋势：新能源汽车市场结构正在从“哑铃形”向“纺锤形”转变，中低端市场空间大，竞品较少，成为增长重点。
• 竞争格局：行业竞争加剧，企业需提升经营效率与战略决策能力，以应对日益激烈的市场竞争。

$\diamond$ 主要观点

1. 埃安：销量领先，技术突破

• 埃安销量连续数月位居自主品牌新势力第一，月销量突破2.5万辆。
• 推出AION Y，登顶细分市场，实现技术突破，如弹匣电池系统、海绵硅负极片电池技术、A480超充桩。
• 2022年计划完成混改，2023年或将上市，计划融资500亿元用于核心技术研发。
• 品牌定位在15-25万元级市场，精准卡位新能源市场结构转型。

2. 哪吒：渠道下沉，高性价比

• 哪吒汽车单月交付量多次挤进前三，2022年9月交付18005辆，同比增长134%。
• 哪吒汽车背靠360集团，以“云海计划”推进渠道下沉，实现“一县一店”的布局目标。
• 哪吒汽车主力车型价格在15万元以下，主打高性价比，与“蔚小理”差异化竞争。
• 哪吒汽车计划在2025年前推出八款新车型，涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV。

3. 理想：精准定位，L9上市带动销量反弹

• 理想L9上市后，9月交付量达到10123辆，同比增长63%，环比增长152%。
• 理想主打中年商务男性家庭用车，定位精准，市场表现优异。
• 理想L8于9月发布，将于11月开启交付，进一步丰富产品矩阵。

4. 小鹏：智能驾驶，产品升级

• 小鹏在智能驾驶领域实力突出，Xpilot系列不断迭代，提升自动驾驶能力。
• 小鹏G9于9月首批交付184辆，硬件支持Xpilot4.0系统，有望2023年推送。
• 2022年对肇庆基地进行技术改造，提升交付能力，布局充电网络建设。

5. 蔚来：高端品牌，持续创新

• 蔚来品牌定位高端，产品矩阵涵盖SUV、轿车等。
• 新车型ES7、ET7、ET5陆续交付，提升品牌影响力。
• 蔚来持续围绕高端品牌生态进行运营建设，提升用户服务体验。

6. AITO：与华为合作，问界M7蓄势待发

• AITO与华为深度合作，问界M5已上市，销量持续增长。
• 问界M7定位中大型SUV，搭载增程式混动系统，搭载华为鸿蒙系统。
• 问界M7空间利用率高，综合续航能力达到1220公里，油耗低至5.8L/100km。

$\diamond$ 关键信息

1. 行业数据

• 9月销量：埃安30016辆，同比增长121%；哪吒18005辆，同比增长134%；理想11531辆，同比增长63%。
• 1-9月累计销量：埃安18.2万辆，同比增长132%；哪吒11.1万辆，同比增长168%；小鹏9.9万辆，同比增长75%。
• 同比增速前三：零跑（237%）、哪吒（168%）、埃安（132%）。

2. 产品与技术亮点

• 埃安：弹匣电池系统、海绵硅负极片电池技术、A480超充桩。
• 哪吒：云海计划、低投入高覆盖的渠道模式。
• 理想：增程式动力、6座大空间、三联屏配置。
• 小鹏：Xpilot系列自动驾驶系统、800V高压快充、自有补能体系建设。
• AITO：华为技术加持、增程式混动、HarmonyOS智能座舱。

3. 投资建议

• 投资评级：超配（维持评级）。
• 推荐标的：比亚迪、长城汽车、吉利汽车、广汽集团、福耀玻璃、伯特利、华阳集团、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。
• 重点投资方向：
  • 数据流方向：传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响。
  • 能源流方向：动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器。

$\diamond$ 风险提示

• 行业景气度下行。
• 汽车电动智能化推进不及预期。

$\diamond$ 相关研究报告

• 《汽车行业周报(2022年第39周)-小鹏G9发布,英伟达推出2000T高算力车载芯片Thor》
• 《汽车行业周报（2022年第37周）-8月汽车销量同比增长 32%，蔚来ET5即将开启交付》
• 《汽车行业2022年中报总结及9月投资策略-8月乘用车零售同比增长 29%，看好三季度行业量利双增》
• 《造车新势力系列十三-竞争加剧，格局生变，电动车行业竞争进入新阶段》
• 《汽车行业周报（2022年第34周）-8月前三周乘用车上险量同比增长 17%，哈弗发布混动车型》

$\diamond$ 总结

2022年10月，新能源汽车市场进入新阶段，竞争加剧，格局生变。埃安、哪吒、理想销量领先，销量和增速表现突出。小鹏和蔚来在智能驾驶和高端市场布局，理想在家庭用车市场表现优异。AITO与华为合作，问界M5和M7表现亮眼。零跑深耕中低端市场，技术自研助力成长。投资方面，推荐新能源汽车产业链相关标的，关注数据流与能源流两大方向，以把握行业发展趋势。