20230208-东证期货-FOF研究周度报告_各策略收益下滑_CTA策略回撤_17页_3mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2023年2月1日至2月3日期间，股票市场、商品市场及各类投资策略的表现，并对进取型FOF组合01进行了跟踪。报告指出市场整体收益下滑，CTA策略回撤，同时对各类策略的配置建议进行了总结。

主要观点

1. 股票市场表现

• 本周股票市场整体上涨，但各大指数分化明显，中小盘指数涨幅高于大盘。
• 沪深300指数周度收益为 $-0.95%$，而中证1000指数涨幅达 $2.79%$。
• 行业板块中，汽车、计算机、国防军工和传媒涨幅显著，周度收益均超 $3%$；银行、非银金融和家用电器领跌，周度收益跌幅超 $2%$。
• 风格因子中，残差波动率因子表现亮眼，其余因子如栋梁、流动性、杠杆率和规模因子持续回撤。
• 市场整体估值处于历史低位，未来可关注成长赛道和基本面修复带来的上涨机会。

2. 商品市场表现

• 本周商品市场整体下跌，能化、黑色板块跌幅显著，分别为 $-4.19%$ 和 $-2.99%$。
• 风格因子中，期限结构和价值因子表现较好，其余因子震荡。
• 长期来看，商品市场基本面逐步修复，整体应呈向好态势。

3. 各策略表现及配置建议

• 主观多头策略：涨跌参半，偏小盘成长风格的管理人表现优于大盘价值。
• 量化多头策略：整体阿尔法环境有所改善，多数管理人录得正超额，中高频换手率和另类因子管理人表现更好。
• 指数增强策略：300和1000两个赛道值得关注，尤其是今年，拥挤度和规模仍有红利。
• CTA策略：整体回撤，主观CTA优于量化CTA，中短周期管理人表现较好，建议关注多频段覆盖的管理人。
• 市场中性策略：收益提升，建议关注敞口控制谨慎、对冲工具多元的管理人。
• 套利策略：收益下滑，可转债和期权套利相对表现靠前。
• 债券策略：收益稳定，可转债策略在权益带动下有所表现，值得关注。
• 基本面策略：管理人表现稳健，建议持续跟踪。

关键信息

1. FOF组合跟踪

• 本期（2023.01.20-2023.02.03），进取型FOF组合01基金净值从1.1075下降至1.1047，累计收益为 $-0.25%$，最大回撤为 $0.36%$，回撤控制能力较好。
• 本期收益主要来源于股票量化策略（0.20%）、股票主观策略（-0.34%）、期货量化策略（-0.46%）。
• 风险主要来自期货量化策略（0.12%）。
• 瑞丰汇邦三号基金因煤炭板块由利多转为利空，本期被清仓，贡献浮盈130,139.74元，浮动盈利率为 $9.22%$，持仓权重为 $14.3%$。

2. 策略配置权重

• 本期持仓分布为：股票量化（36.52%）、期货量化（24.33%）、股票主观（14.30%）、指数增强（13.13%）、期货套利（11.72%）。
• 瑞丰汇邦三号基金权重较上一期略有下降，其余基金权重有所上升。

3. 风险提示

• 宏观因素对各类资产有影响，各策略具有周期性，投资需谨慎。
• 投资者需注意市场变化对策略表现的影响，并根据自身情况调整投资。

图表与数据来源

• 图表1：股票市场表现，数据来源为Wind、东证衍生品研究院。
• 图表2：股票风格因子收益（本周），数据来源为Ricequant、东证衍生品研究院。
• 图表3：股票风格因子收益（今年以来），数据来源为Ricequant、东证衍生品研究院。
• 图表4：商品市场表现，数据来源为Wind、东证衍生品研究院。
• 图表5：商品风格因子收益（本周），数据来源为Ricequant、东证衍生品研究院。
• 图表6：商品风格因子收益（今年以来），数据来源为Ricequant、东证衍生品研究院。
• 图表7：各策略表现，数据来源为私募排排网、东证衍生品研究院。
• 图表8：精选策略指数表现，数据来源为私募排排网、东证衍生品研究院。
• 图表9-14：各精选策略表现，数据来源为私募排排网、东证衍生品研究院。
• 图表15-18：各策略管理人表现，数据来源为私募排排网、东证衍生品研究院。
• 图表19：进取型FOF组合01持仓净值表现，数据来源为东证衍生品研究院。
• 图表20：进取型FOF组合01持仓分布，数据来源为东证衍生品研究院。
• 附表1：商品市场风格因子构造方式，数据来源为东证衍生品研究院。

东证期货信息

• 东证期货成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本38亿元人民币。
• 业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 拥有多个交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
• 在全国设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳等地拥有149个证券IB网点。
• 公司致力于金融科技发展，融合大数据、云计算、人工智能、区块链等技术，打造研究和技术两大核心竞争力。

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• 本报告由东证期货制作及发布，仅限客户使用。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
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