20260715-格林期货-二季度中国经济增长略缓_8页_559kb

格林大华期货研究院专题报告总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院刘洋撰写，发布于2026年7月15日，聚焦于二季度中国经济运行情况及宏观国债市场分析。报告指出，二季度中国经济增速略有放缓，但政策支持和外部需求推动下，全年增长目标有望实现。

主要观点

1. 经济增长略缓

   • 2026年上半年GDP同比增长4.7%，二季度同比增长4.3%，一季度为5.0%。
   • 从环比看，二季度GDP环比增长0.9%，低于一季度的1.3%。
   • 今年两会设定的全年增长目标为4.5%-5.0%，上半年已完成任务。

2. 投资与消费增速下滑

   • 全年固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，制造业投资同比下降1.2%，房地产开发投资同比下降18.0%。
   • 固定资产投资连续四个月环比下行，显示内需疲软。
   • 社会消费品零售总额6月同比增长1.0%，较5月的-0.6%有所好转，但整体增速放缓。

3. 出口表现强劲

   • 6月中国出口同比增长27.0%，远超市场预期的18.5%。
   • 上半年出口金额2.13万亿美元，同比增长17.6%；进口金额1.55万亿美元，同比增长26.6%。
   • 中国对东盟、欧盟、美国等主要贸易伙伴的出口均保持较高增速，出口产品科技含量提升，出口目的地更加多元化。

4. 服务业表现稳健

   • 上半年服务业增加值同比增长5.2%，其中信息传输、软件和信息技术服务业增长最快（10.7%）。
   • 6月服务业生产指数同比增长4.7%，比5月加快0.3个百分点，显示服务业持续扩张。

5. 就业市场保持稳定

   • 6月全国城镇调查失业率为5.0%，较5月下降0.1个百分点，与上年同期持平。
   • 31个大城市失业率同样为5.0%，外来农业户籍劳动力失业率下降至4.8%。

6. 政策支持扩大内需

   • 总理座谈会强调，下半年将加大逆周期调节力度，用好存量政策，预研增量政策，释放内需潜力。
   • 政策导向聚焦服务业扩能提质、消费新增长点培育。

关键信息

固定资产投资

• 1-6月固定资产投资同比下降5.7%，市场预期为5.0%。
• 基础设施投资同比下降2.4%，制造业投资同比下降1.2%。
• 房地产开发投资同比下降18.0%，民间投资同比下降8.5%。
• 高技术产业投资保持增长，同比增长4.6%。

房地产市场

• 1-6月新房销售面积同比下降11.6%，销售额同比下降13.6%。
• 30大中城市新房销售面积6月同比下跌7%，但7月上半月同比持平。
• 一线城市二手住宅价格连续四个月环比上涨，二三线城市仍在筑底。

工业生产

• 6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，高于市场预期。
• 高技术制造业增加值同比增长14.1%，显示产业升级趋势。
• 6月工业企业产能利用率73.0%，低于去年同期。

贸易数据

• 6月中国出口金额同比增长27.0%，进口同比增长36.0%，贸易顺差1256.2亿美元。
• 机电产品、高新技术产品、集成电路、汽车等出口增长显著。
• 受美伊冲突影响，上半年原油进口量同比下降11.4%，但进口金额增长1.8%。

消费市场

• 6月社零增速转正，同比增长1.0%，但部分品类如汽车、家电、家具等同比降幅较大。
• 服务零售额同比增长5.3%，通讯信息服务、旅游咨询租赁服务、文体休闲服务增长较快。
• 6月限额以上单位商品零售额中，通讯器材、文化办公用品、化妆品等增长显著，而汽车、建筑及装潢材料等降幅较大。

总结

2026年二季度中国经济增速略有放缓，但出口保持强劲增长，服务业持续扩张，政策支持扩大内需，全年增长目标有望实现。固定资产投资和房地产市场仍面临较大压力，但高技术产业投资持续增长，显示经济结构优化趋势。未来，政策导向将更加强调服务业发展和消费潜力释放，同时外部需求的持续改善或将支撑出口增长。