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晨会研究报告总结

核心内容概览

2018年3月13日晨会研究报告主要分析了国际与国内市场走势、债券市场、有色板块、零售行业、医药板块以及政策经济动态，同时对券商、传媒、汽车行业等提出投资建议。

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一、市场简评

• 国际金融市场：3月12日，道琼斯指数下跌0.62%，纳斯达克指数上涨0.36%，富时100指数下跌0.13%，恒生指数上涨1.93%，国企指数上涨2.14%，日经指数上涨1.65%。
• 国内市场：上证综指上涨0.59%，深证成指上涨1.17%，沪深300上涨0.46%。市场整体呈现结构性行情，价值蓝筹与成长股交替表现，科技股热度不减，而金融、地产、食品饮料板块表现较弱。
• 成交情况：当日A股成交额达6071.51亿元，较上日放量明显。
• 主题表现：独角兽概念、移动转售、工业互联网等主题表现强势，而新型城镇化、粤港澳自贸区、房屋租赁等主题表现较弱。

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二、债券市场分析

• 市场表现：近期债市回暖，10年期国债利率下行1bps至3.83%，10年期国开债下行4bps至4.80%。社融-M2同比增速有所下行，利率也相应下降，二者存在较强相关性。
• 分析与判断：
  • 债市短期回暖因素包括定向降准、流动性宽松及美元走弱。
  • 长期主导利率走势的逻辑是土地、房产货币化长周期拐点，融资需求下行。
  • 10年期国债利率顶部在4%，利率中枢将缓慢下移，但空间有限。
• 风险提示：国际流动性收紧及强监管可能对债市造成阶段性冲击。

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三、有色板块分析

• 市场表现：3月11日，有色板块上涨2.48%，其中锂行业上涨6.88%，钴板块上涨4.51%。
• 分析与判断：
  • 新能源汽车政策支持及钴锂价格上涨推动钴锂板块行情。
  • 工信部提出2020年新能源汽车占比目标为10%，预计销量达300万辆，较原规划增长。
  • 刚果金新税法可能推高钴矿成本，进一步支撑钴价。
• 投资建议：推荐天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
• 风险提示：金属价格下跌、新能源汽车产销不及预期。

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四、零售行业分析

• 市场表现：黄金珠宝行业及中高端百货受益于消费升级趋势，表现较为强劲。
• 投资建议：
  • 推荐苏宁易购、南极电商、老凤祥、鄂武商A、天虹股份。
  • 零售行业受两会政策预期利好影响，市场情绪有所回升。

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五、医药板块分析

• 市场表现：上周SW医药指数上涨6.08%，稳健组合上涨7.58%，进攻组合上涨5.89%。
• 分析与判断：
  • 医药股两年半调整，估值消化充分。
  • 板块走势与创业板指数吻合度较高，市场风格转换利好医药板块。
  • 机构持仓处于历史低位，存在补仓机会。
• 投资建议：
  • 关注创新药企业如恒瑞医药。
  • 关注医药商业龙头如九州通。
  • 继续看好业绩增长确定的健友股份、长春高新、乐普医疗、爱尔眼科等。

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六、券商行业分析

• 业绩表现：2月31家上市券商单月净利润17.57亿元，环比减少74%。中信证券、国泰君安、华泰证券净利居前三。
• 分析与判断：
  • 业绩回落与交易日减少及A股调整相关。
  • 注册制改革延期、独角兽企业IPO即报即审等政策利好证券行业。
• 投资建议：推荐中信证券、广发证券、华泰证券等大型综合券商，建议逢低布局。

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七、传媒行业分析

• 市场表现：传媒行业估值处于历史较低水平，PE（TTM）约30倍，2018年PE（TTM）约20倍。
• 分析与判断：
  • 行业估值风险释放充分，存在投资机会。
  • 建议关注内容储备丰富、多元化布局的光线传媒。
  • 推荐项目及人才储备丰富的华策影视、慈文传媒等。

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八、汽车行业分析

• 政策支持：政府工作报告多次提及新能源汽车，鼓励行业发展。
• 投资建议：
  • 关注新能源汽车整车制造商如吉利汽车、上汽集团。
  • 关注汽车后市场服务商及进口车经销商如广汇汽车。
  • 推荐电池及材料类公司。

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九、当日政策与经济动态

• 政策要闻：
  • 十三届全国人大一次会议通过宪法修正案。
  • 国企改革推动优质资产注入上市公司。
  • 房产税立法工作列入今年立法计划。
• 经济动态：
  • 2月CPI为全年高点，但不存在持续上行压力。
  • 央企境外资产达7万亿，鼓励外资参与混改。
  • 商务部指出电商扶贫覆盖499个国家级贫困县。
• 行业动态：
  • 上海首套房贷款利率两极分化，审核趋严。
  • 我国重型火箭发动机攻关顺利。
  • 雄安新区设立一周年，央视推出相关微视频。

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十、评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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十一、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 客户应独立判断，不依赖本报告作出投资决策。
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十二、联系信息

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