20220605-东北证券-海外宏观周度观察（2022年第23期）_美国非农数据超预期_就业市场持续紧张_11页

美国非农数据超预期，就业市场持续紧张

核心内容总结

美国5月非农新增就业人数为39万，高于市场预期的32万，前值上修至43.6万，显示出就业市场强劲。失业率维持在3.6%，为疫情以来最低水平，劳动参与率小幅上升，平均时薪同比上涨5.2%，表明薪资上涨压力仍存。非农数据高于预期进一步巩固了市场对美联储加息的预期，6月和7月FOMC会议加息至少50基点的概率均达到100%，9月加息至少50基点的概率升至70%。副主席布雷纳德也表示，难以找到9月停止加息的理由。

主要观点

• 非农数据超预期：美国5月非农数据高于预期，表明就业市场依然紧张，支撑了美联储加息预期。
• 薪资上涨压力：平均时薪持续上涨，劳动力供需失衡导致薪资压力加剧，可能进一步推升通胀。
• 就业市场紧张：职位空缺数仍处于历史高位，企业面临劳动力短缺，薪资维持高位。
• 制造业PMI回升：美国5月ISM制造业PMI为56.1，较前值回升，新订单和产出指数增长，显示短期需求仍强劲。
• 服务业PMI回落：美国5月服务业PMI降至55.9，为2021年3月以来最低，商业活动指数大幅下跌，显示经济增速放缓风险。
• 欧元区经济表现：欧元区制造业PMI小幅下行至54.6，服务业PMI为56.3，但经济下行压力增加可能削弱服务业对增长的支持。
• 英国制造业放缓：英国制造业PMI降至54.6，为2021年2月以来最低，新订单、产出和就业指数均下滑。
• 美联储褐皮书：所有地方联储报告经济持续增长，但部分区域增速放缓，通胀压力仍存，经济衰退风险上升。
• 全球市场反应：全球股市涨跌互现，美债收益率普遍上涨，大宗商品价格波动明显。

关键信息

美国就业市场

• 非农数据：5月新增就业人数39万，高于预期。
• 失业率：维持在3.6%，为疫情以来最低。
• 劳动参与率：小幅上涨至62.3%。
• 平均时薪：环比上涨0.3%，同比上涨5.2%。
• 职位空缺数：4月为1140万，创疫情以来最大单月跌幅，但仍处于高位。

美国经济指标

• 制造业PMI：5月为56.1，较前值回升，主要得益于新订单和产出增长。
• 服务业PMI：5月终值为55.9，为2021年3月以来最低，商业活动指数下跌至54.5。

欧元区经济

• 制造业PMI：5月终值为54.6，较前值小幅下行。
• 服务业PMI：5月终值为56.3，但增长动力减弱。
• 供应链问题：俄乌战争持续影响供应链，导致企业成本上升，转嫁消费者。

英国经济

• 制造业PMI：5月为54.6，为2021年2月以来最低。
• 经济放缓：新订单、产出和就业指数均出现下滑。

美联储政策

• 加息预期：6月和7月FOMC会议加息50基点概率为100%，9月加息50基点概率升至70%。
• 褐皮书报告：经济持续增长，但部分区域增速放缓，通胀压力仍高。

全球市场表现

• 股市：全球股市涨跌互现，俄罗斯、印尼、孟买指数上涨，标普500、道琼斯、巴黎CAC40指数下跌。
• 债券收益率：美债、欧债、日债收益率普遍上涨。
• 大宗商品：工业品价格涨跌互现，布油、铜价上涨；农业品价格波动明显，棉花、小麦、玉米下跌，饲牛、豆油、咖啡上涨。

风险提示

• 货币政策超预期：美联储可能采取更激进的加息措施。
• 国际政治局势超预期：俄乌战争和新冠疫情可能继续对经济造成影响。

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分析师信息

• 分析师：沈新凤
• 执业证书编号：S0550518040001
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投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
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风险提示

• 货币政策超预期
• 国际政治局势超预期