农产品报告：疫情压制发运需求，集运淡季拉长-20220427-银河期货-15页_1mb

农产品报告总结

核心内容概述

本报告由研究员刘博闻于2022年4月27日发布，分析了2022年4月集装箱与干散货航运市场的运行情况及未来展望。报告指出，疫情与俄乌冲突对全球航运市场造成显著影响，导致运价下行、运力供应紧张以及港口拥堵加剧。

主要观点

1. 集装箱航运市场

• 运价下跌：

  • 4月SCFI集装箱运价指数继续下跌，上海-欧洲航线跌幅达8.8%，上海-美西航线跌幅5.4%。
  • 上海-美东航线因美西港口拥堵而表现较强，运价涨幅1.3%。

• 运力供应：

  • 全球现有集装箱运力为2489万TEU，同比+4.2%，环比+0.3%。
  • 集装箱船在手订单占比26.4%，一季度交付量仅16.8万TEU，短期运力难以释放。
  • 班轮公司增加空白航班，闲置运力占比4.3%，相较月初增加0.8%，对运价下跌起到一定缓冲作用。

• 需求压制：

  • 中国疫情反弹抑制了工厂开工和调运，导致4月港口发运量下降。
  • 东南亚国家积极复工复产，分流了中国出口需求，进一步压制运价。
  • 未来随着疫情缓解及南美粮食出口旺季，干散货运价有望在二季度反弹。

• 风险提示：

  • 俄乌冲突、全球经济增长放缓、港口拥堵。

2. 干散货航运市场

• 运价下跌：

  • 4月BDI指数均值2198.82，环比-10.8%，同比-11.2%。
  • BPI指数均值1637.29，环比-22.9%，同比-54.4%。
  • BSI指数均值2604.41，环比-8.2%，同比+35.0%。

• 运力供应：

  • 干散货船现有运力9.52亿DWT，同比+3.4%，环比+0.1%。
  • 在手订单量767艘，合计运力6307万DWT，同比-5.8%，环比-1.7%。
  • 干散货船在手订单占比仅6.62%，预计2-3年内无法放量。

• 需求变化：

  • 国内疫情抑制了铁矿石和煤炭需求，巴西暴雨影响铁矿石发运。
  • 俄乌冲突背景下，全球煤炭贸易流向可能发生变化，中长期利好煤炭运输。
  • 随着巴西大豆出口旺季来临，大豆发运量有望增加，BPI运价有望反弹。

• 港口拥堵：

  • 全球干散货和集装箱港口拥堵指数均处于近五年高位。
  • 中国港口受疫情影响进一步加剧，预计年内难以缓解，尤其下半年旺季到来时可能更加严重。

关键信息

• 运价趋势：

  • 集装箱运价持续下跌，短期难见反弹。
  • 干散货运价受俄乌冲突和疫情双重影响，4月表现疲软，但二季度有望反弹。

• 运力情况：

  • 集装箱运力供应增长有限，短期难以缓解运价压力。
  • 干散货运力增长缓慢，未来2-3年内难以释放新增运力。

• 市场影响因素：

  • 疫情：压制国内出口需求，加剧港口拥堵。
  • 俄乌冲突：影响全球贸易增长及商品需求，尤其对粮食和煤炭运输产生冲击。
  • 全球经济放缓：美联储加息预期压制商品需求，导致运价高位回落。

• 未来展望：

  • 集装箱运价短期继续走弱，中长期高位回落不可避免。
  • 干散货运价有望在二季度反弹，尤其受南美粮食出口及煤炭贸易流向变化影响。
  • 港口拥堵情况短期内难以改善，下半年可能进一步恶化。

风险提示

• 俄乌冲突持续对全球贸易造成冲击。
• 全球经济增长放缓及通胀压力影响商品需求。
• 港口拥堵限制运力释放，对运价产生持续压制。

数据来源与联系方式

• 数据来源：银河期货、Clarkson、Wind资讯、Bloomberg
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