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PVC期货早报5月总结

供应端：本周电石法企业产量环比增加21822%，乙烯法产量环比减少169%，整体开工率高位运行，检修恢复缓慢，供给压力较为突出。电石成本受到电力波动影响，稳中上行，乙烯法成本跟随原油震荡而走强。出口方面，台湾地区价差走缩，但运费上涨支撑部分订单提前利润兑现，长期需求增长依然乏力。

需求端：下游需求整体风格较弱，尽管宏观预期有所增强，但实际需求仍受限。型材、管材和薄膜产能利用率维持高位，但产销实际增幅有限。房地产链相关数据对PVC需求支撑不明显。

成本方面：电石法多工艺生产成本均偏强，乙电价差持续缩窄，可能导致未来排产承压。乙烯法利润水平在原油震荡中变化较大，成品价格走势延续偏弱。

库存变化：整体库存呈现累库状态，电石法厂库和社库叠加，库存天数减少，市场去库压力较大，偏低的产销数据反映在PVC合约贴水现货。

盘面与主力持仓：MA20下穿，期货价格多于基准，持空主力持仓利润持续增加，整体偏空。

短期展望：5月表现中性偏空，基本面缺少明显价格驱动，中长期仍依赖宏观和政策恢复支撑交易空间，结构性因素也是主导。建议关注地缘冲突及其他风险因素变动。

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此报告为大越期货股份有限公司分析生成，仅供参考，不构成任何投资建议。