PTA&MEG早报-2026年2月4日总结
核心内容概述
本报告提供了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2026年2月4日的市场分析，涵盖基本面、价格走势、库存情况、主力持仓、预期走势以及供需平衡表等内容，旨在为投资者提供决策参考。
PTA市场分析
基本面
- 价格走势：PTA期货昨日大幅下跌，现货市场商谈氛围好转，少量聚酯工厂递盘，基差走强。
- 价格区间：本周PTA现货基差在05-75有成交，下周在05-65~70附近成交，价格商谈区间在5010~5170。
- 预期：2月底在05贴水60附近成交，3月中在05贴水40~45附近成交。当前PTA供需趋累，关注商品氛围及上下游装置变动。
技术面
- 基差：现货价5085，05合约基差-65，盘面升水中性。
- 库存：PTA工厂库存3.58天，环比减少0.04天，偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：净空，空减，偏空。
MEG市场分析
基本面
- 价格走势：乙二醇价格低位整理，市场商谈一般，现货基差小幅走弱。
- 价格区间：日内乙二醇现货主流商谈围绕05合约贴水95-105元/吨展开。
- 预期：短期乙二醇偏弱调整为主，关注商品市场及海外局势变化。乙二醇绝对价格处于低位，且石脑油制乙二醇现金流亏损扩大，关注装置临时变动。
技术面
- 基差：现货价3657，05合约基差-110，盘面升水中性。
- 库存：华东地区库存83.1万吨，环比增加4.83万吨，偏空。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：净空，空增，偏空。
影响因素总结
利多因素
- 安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近期降负至8-9成运行，恢复时间待定。
- 西南一套36万吨/年的乙二醇装置上周末开始停车检修，预计持续10天左右。
利空因素
- 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一个系列已重启并出料，负荷提升中。
供需平衡分析
PX供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 |
产能基数 |
产量 |
进口量 |
需求 |
库存变动 |
国内开工率 |
聚酯需求 |
其他需求 |
平衡 |
| 2025/09 |
4367 |
325 |
87 |
403.5 |
8.5 |
90.50% |
376.3 |
38.2 |
-2.5 |
| 2025/10 |
4367 |
331 |
82.5 |
425.8 |
2.3 |
89.20% |
390.4 |
30.9 |
7.8 |
| 2025/11 |
4367 |
337 |
82 |
410 |
9 |
93.90% |
376.4 |
39.2 |
24.3 |
| 2025/12 |
4367 |
343 |
93.4 |
413.3 |
23.1 |
92.50% |
392.1 |
39.4 |
4.9 |
| 2026/01 |
4404 |
339 |
90 |
429 |
0 |
90.60% |
378 |
39.3 |
11.7 |
| 2026/02 |
4404 |
313.4 |
75.6 |
386.5 |
2.5 |
92.80% |
326.8 |
36.7 |
25.6 |
| 2026/03 |
4404 |
336.5 |
87 |
421.6 |
1.9 |
90.00% |
398.2 |
39.3 |
14 |
PTA供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 |
总产量 |
进口 |
出口 |
总消费 |
蒸馏消费 |
其他消费 |
过剩量 |
产量同比 |
消费同比 |
产量累积同比 |
消费累积同比 |
| 2025/10 |
650 |
0.2 |
35.9 |
595.3 |
571.3 |
24 |
-5.2 |
3.00% |
2.90% |
7.40% |
7.10% |
| 2025/11 |
626 |
0 |
36.2 |
619.1 |
595.1 |
24 |
24.3 |
-0.90% |
5.70% |
7.80% |
7.00% |
| 2025/12 |
631 |
0 |
36 |
617.5 |
592.5 |
25 |
21.5 |
5.50% |
8.00% |
2.20% |
8.70% |
| 2026/01 |
655 |
0.2 |
32 |
597.7 |
573.7 |
24 |
38.2 |
5.50% |
8.70% |
3.00% |
8.70% |
| 2026/02 |
590 |
0.2 |
36 |
520 |
496 |
24 |
30.1 |
4.80% |
2.50% |
3.00% |
5.70% |
| 2026/03 |
643.6 |
0.2 |
36 |
628.4 |
604.4 |
24 |
-3.6 |
6.70% |
3.60% |
2.10% |
5.30% |
MEG供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 |
总产量 |
进口 |
出口 |
总消费 |
聚酯消费 |
其他消费 |
过剩量 |
产量同比 |
进口同比 |
供给同比 |
消费同比 |
供应累积同比 |
消费累积同比 |
| 2025-10-1 |
192.2 |
64.3 |
0 |
244.8 |
230.1 |
14.7 |
11.7 |
16.80% |
28.90% |
19.60% |
4.50% |
10.20% |
7.50% |
| 2025-11-1 |
184.1 |
58 |
0 |
234.8 |
221.8 |
13 |
7.3 |
6.60% |
5.50% |
6.30% |
2.70% |
7.40% |
7.10% |
| 2025-12-1 |
185.5 |
83.6 |
0.8 |
245.8 |
231.1 |
14.7 |
22.4 |
3.70% |
44.20% |
13.70% |
6.40% |
7.80% |
7.00% |
| 2026-01-1 |
183 |
65 |
0 |
237 |
222.8 |
14.2 |
11 |
4.60% |
-4.00% |
2.20% |
8.70% |
2.20% |
8.70% |
| 2026-02-1 |
175 |
60 |
0 |
204.9 |
192.6 |
12.3 |
30.1 |
4.80% |
1.00% |
3.80% |
2.50% |
3.00% |
5.70% |
| 2026-03-1 |
181.1 |
65 |
0 |
249.7 |
234.7 |
15 |
-3.6 |
2.00% |
-3.80% |
0.40% |
4.50% |
2.10% |
5.30% |
价格与利润分析
PTA价格与基差
| 项目 |
2026-02-03 |
2026-02-02 |
| TA01 |
5108 |
5044 |
| TA05 |
5150 |
5092 |
| TA09 |
5152 |
5100 |
| TA01基差 |
-104 |
-23 |
| TA05基差 |
-98 |
-65 |
| TA09基差 |
-92 |
-67 |
MEG价格与基差
| 项目 |
2026-02-03 |
2026-02-02 |
| EG01 |
3961 |
3955 |
| EG05 |
3767 |
3767 |
| EG09 |
3873 |
3871 |
| EG01基差 |
-61 |
-304 |
| EG05基差 |
-55 |
-110 |
| EG09基差 |
-57 |
-216 |
利润情况
- PTA加工费：597.16元/吨（2026-02-03）。
- 石脑油MEG利润：-1717.07元/吨。
- 外采乙烯制MEG利润：-1465.47元/吨。
- 甲醇制MEG利润：-1131.28元/吨。
- 煤制MEG利润：-894.00元/吨。
- POY利润：352.23元/吨。
- FDY利润：177.23元/吨。
- DTY利润：-125.00元/吨。
- 涤纶短纤利润：-122.77元/吨。
风险与逻辑
- 短期逻辑：商品市场受宏观影响较大，关注成本端变化及盘面反弹阻力。
- 风险点：聚酯减产幅度扩大，终端逐步放假，PTA供需趋累；MEG基本面结构欠佳，季节性累库高位，3月难以有效去库。
结论
PTA与MEG市场短期内受宏观情绪影响较大，PTA期货盘面低位震荡，MEG偏弱调整为主。需关注供需变化、库存走势及成本端波动，同时留意装置变动对市场的影响。
