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【云评论】有色领涨，下一个是谁？总结

核心内容

本文由紫金天风期货分析师陈晶敏撰写，主要探讨2026年初大宗商品市场的情绪与资金动向，分析当前市场中有色金属板块的领涨地位及资金在不同板块间的轮动情况。文章指出，尽管市场看似脱离了传统供需基本面，但资金流动和市场情绪已成为重要的广义基本面因素。

主要观点

1. 情绪是当前最大的基本面

   • 期货市场不仅受供需影响，还深受资金流动与市场情绪驱动。
   • 当前市场情绪高涨，多头情绪占优，情绪指标已升至5.0，接近历史极值。
   • 情绪升温速度和强度超过2025年7月“反内卷”时期，市场对利好信息高度敏感，利空影响被忽视。
   • 市场情绪进入自我强化阶段，资金更倾向于追逐热点，而非依赖基本面分析。

2. 资金流向与情绪高度同步

   • 大宗商品市场整体呈现全面资金净流入，无一板块净流出。
   • 有色板块成为资金流入的主要方向，自2025年12月31日起资金涌入加速，1月6日达到近两年峰值。
   • 资金沉淀（未平仓合约保证金）持续上升，表明市场参与度提高，交易活跃。

3. 有色板块内部轮动明显

   • 有色板块内部经历了三个阶段的轮动：
     • 第一阶段（2025.12.15-2025.12.25）：贵金属（金、银、铂）领涨，铜、镍跟涨，铝窄幅震荡。
     • 第二阶段（2025.12.26-2025.12.31）：贵金属大幅回调，碳酸锂紧随其后，但铜、铝小幅回调后继续上涨。
     • 第三阶段（2026.1.5-至今）：贵金属反弹，锂涨停，铜领涨，铝开始爆发，锡和镍突破。
   • 有色金属板块整体表现强劲，资金在不同子板块间持续轮动，反映市场情绪的扩散与集中。

关键信息

• 市场情绪主导：当前市场情绪高涨，资金流入大宗商品市场，尤其是有色金属板块。
• 情绪指标分析：情绪指标在正值区间代表多头情绪占优，当前情绪值达到5.0，接近历史高点。
• 资金流向数据：截至2026年1月6日，有色板块资金净流入达到近两年峰值，显示其成为市场焦点。
• 板块轮动特征：有色板块内部存在明显的轮动现象，从贵金属到锂、铜、铝，资金逐步转移。
• 投资建议：在情绪高涨时期，投资者应密切关注资金动向与情绪周期变化，尊重市场趋势，同时警惕情绪极端值带来的风险。

图表说明

• 图1：展示57个主要大宗商品涨跌情况，显示市场情绪高涨，54个品种上涨。
• 图2：全市场多空情绪指标时间序列图，显示情绪指标在12月10日见底后快速回升。
• 图3：多空情绪指标的季节性图，提供情绪变化的周期性参考。
• 图4：板块资金流动柱状图，显示元旦后各板块资金净流入情况。
• 图5：资金沉淀变化趋势图，反映市场活跃度。
• 图6：有色&贵金属合约持仓量走势图，分阶段展示资金流向变化。

结论

当前大宗商品市场受情绪与资金主导，有色金属板块成为领涨力量。市场情绪的快速升温表明投资者信心增强，资金在不同板块间轮动，反映出市场对宏观流动性及科技革命预期的强烈反应。投资者在关注趋势的同时，也需保持警惕，避免情绪极端化带来的风险。