> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属早报——2026年5月25日总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部项唯一发布的贵金属早报，涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、持仓数据、价差结构及市场预期等内容。报告强调了当前市场对美伊协议、美联储政策、中东局势以及全球经济环境的关注。 ## 主要观点 ### 黄金 - **基本面**：特朗普称美伊协议基本谈成，内容包括开放霍尔木兹海峡，美联储沃勒强化加息预期，金价震荡回升。 - **市场表现**： - 沪金价格为993.34元/克，现货价格为991.81元/克，沪金溢价小幅扩大至4.2元/克。 - COMEX黄金期货价格为4510.5美元/盎司，下跌0.74%。 - **持仓数据**： - 沪金期货仓单保持不变，主力净持仓多，主力多减。 - **价差结构**： - 沪金12-6价差为6.98元/克。 - 黄金现货内外价差波动较大，但整体平稳。 - **市场逻辑**： - 中东局势乐观，美联储鹰派，风险偏好回升，金价回升。 - **风险点**： - 油价持续上涨可能导致资金撤离贵金属。 - 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。 ### 白银 - **基本面**：与黄金类似，银价震荡回升，受中东协议及美联储加息预期影响。 - **市场表现**： - 沪银价格为18681元/千克，现货价格为18623元/千克，沪银溢价扩大至2080元/千克。 - COMEX白银期货价格为75.915美元/盎司，下跌1.06%。 - **持仓数据**： - 沪银期货仓单减少2897千克，主力净持仓多，主力多增。 - **价差结构**： - 沪银12-6价差为-500元/千克。 - 白银现货内外价差波动极大，处于历史极值，近3年价差中值为465元/千克。 - **市场逻辑**： - 银价跟随金价回升，受中东局势和美联储政策影响。 - **风险点**： - 油价上涨可能导致资金撤离贵金属。 - 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。 ## 关键信息 - **今日关注**： - 中国香港、韩国、美国金融市场因假期休市。 - 15:00 国家卫生健康委就食品安全与营养健康举行发布会。 - 19:00 美国芝加哥联储主席Goolsbee接受访谈。 - **市场数据**： - 美元指数上涨0.13%至99.3351。 - 人民币升值至6.797。 - 10年期美债收益率下跌2.37个基点至4.544%。 - **价差结构**： - 黄金价差：沪金12-6价差为6.98元/克，沪金2606合约价格为993.34元/克。 - 白银价差：沪银12-6价差为-500元/千克，沪银2608合约价格为18681元/千克。 - **持仓变化**： - 沪金多单量增加0.23%，空单量减少1.25%，净持仓增加0.91%。 - 沪银多单量减少1.91%，空单量减少0.80%，净持仓减少5.49%。 - **ETF持仓**： - SPDR黄金ETF持仓稳定。 - 白银ETF持仓波动较大，但未见显著变化。 ## 结论 整体来看，黄金与白银市场在当前环境下受到中东局势和美联储政策的双重影响，金价和银价均有回升迹象。然而，由于加息预期和油价上涨，市场仍存在较大不确定性。投资者需密切关注后续政策变化及市场动态，合理评估风险。