20210711-华安证券-瑞芯微-603893.SH-业绩快报符合预期_顺AIoT趋势爆发_15页_1mb

瑞芯微业绩快报总结

核心内容

瑞芯微（603893）于2021年7月11日发布业绩快报，显示其2021年第二季度营收和归母净利润均创下近年来单季度新高，分别为8.1亿元和1.5亿元，同时摊销了近3000万元的股权激励费用。公司业绩表现符合市场预期，反映出AIoT（人工智能物联网）领域应用场景和规模的持续落地。

主要观点

智能硬件爆发已到，公司打开赛道天花板

• 业绩表现：2021Q2营收和净利润均创历史新高，体现AIoT产业的爆发趋势。
• 行业背景：随着技术和产品逐步成熟，疫情加速了智能物联网化应用的普及，AIoT产业规模持续扩大。
• 产品趋势：AIoT终端设备趋向低功耗、高性能方向发展，为公司带来新的增长机会。
• 供应链与成本管理：公司具备良好的供应链管理能力，有效保障了产品产能，并通过优秀的成本控制维持盈利水平。
• 未来展望：看好下半年新工艺和新系列产品推广，进一步推动公司业绩增长。

立足平台化，合作兼容共造生态

• 技术支持体系：公司持续建设技术支持体系，提供多样化参考设计平台，满足客户差异化需求。
• 生态建设：通过开源共享精神，公开大量技术资料，构建广泛的技术生态。
• 客户支持：帮助客户实现自有定制化功能和深度开发，提升客户粘性与市场竞争力。
• 应对市场挑战：尽可能保证产能并小幅提价，帮助下游客户应对半导体物料飞涨和缺货问题。

投资建议

• 业绩预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为28.39亿元、36.21亿元、46.58亿元，归母净利润分别为5.74亿元、7.83亿元、10.16亿元。
• 每股收益：对应EPS分别为1.38元、1.88元、2.44元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大。

关键信息

财务指标概览

财务健康状况

• 资产负债率：维持在16.83%至21.12%之间，财务结构稳健。
• 流动比率：从6.16下降至5.31，但整体仍保持在合理区间。
• 速动比率：从5.44下降至4.25，但仍具有较强的短期偿债能力。
• 资产周转率：从0.78提升至0.96，资产使用效率提高。
• 盈利能力：净利率从17.17%提升至21.81%，盈利能力增强。

风险提示

• 较大规模解禁：近期可能面临较大规模的股权解禁。
• 研发项目不及预期：技术突破可能未达预期。
• 宏观经济下行：整体经济环境恶化可能影响市场需求。
• 同业竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响公司市场份额。

附录：图表目录

• 图表1：瑞芯微产品发展历程
• 图表2：公司当前客户群体
• 图表3：公司前10大股东
• 图表4：公司核心人员介绍
• 图表5：2016-2020公司研发支出
• 图表6：公司当前产品线
• 图表7：2018年AI芯片领域全球前二十大陆第二
• 图表8：公司不同领域芯片生命周期
• 图表9：公司SoC芯片产品在智能物联领域的主要应用示例
• 图表10：中国物联网市场规模
• 图表11：中国扫地机器人仍处于成长阶段
• 图表12：采用瑞芯微方案的案例360 T90扫地机器人
• 图表13：中国商用显示市场规模
• 图表14：公司部分智能商显产品
• 图表15：移动支付市场规模
• 图表16：公司部分智能POS机产品
• 图表17：汽车半导体行业市场规模（亿美元）
• 图表18：汽车电子占整车成本比例
• 图表19：汽车电子应用实例
• 图表20：公司SoC芯片产品在消费电子领域的主要应用示例
• 图表21：全球平板电脑出货量（百万台）
• 图表22：全球手机销量
• 图表23：公司手机快充芯片应用于SuperVOOC（超级闪充）和VOOC（闪充）

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件，无法给出明确评级。

分析师简介

• 分析师：华晋书，电子行业资深高级研究员，拥有电子科技大学集成电路硕士学位，3年博世半导体研发经验，现从事半导体、PCB方向研究。