深度报告-20231228-中国银河-社会服务行业深度报告_如何看待中国教培市场未来供需走向__28页_1mb

中国教培市场供需走向分析总结

核心观点

• 日韩教培监管政策变化及对中国市场启示
• 中国教培行业严监管已形成稳定治理框架
• 供需两端刚性需求推动行业规范化发展

核心内容总结

一、日韩教培监管差异及对供需影响

二、中国教培市场现状及监管框架

(一) 政策监管特征

• 义务教育阶段学科类培训：2018年起全面强监管，不再新设营利性学科培训机构
• 非学科类培训：2021年明确审批要求，对场地、师资、资金监管等提出更高标准
• 2023年《校外培训行政处罚暂行办法》实施，执法依据更加明确

(二) 市场供需变化

• 学科类：线下机构数量压减96%，线上压减87%，集中度显著提升
• 非学科类：合规化加速推进，地下市场清退空间巨大
• 城镇地区潜在回流需求可达合规市场规模的19倍

(三) 需求刚性特征

• 2024-2034年高考适龄人口仍保持稳定增长
• 职普融通政策推动职业教育培训需求扩张

三、投资机会分析

四、重点上市公司分析

新东方-S

• 学习中心扩张提速，Q1营收恢复至“双减”前84%
• 非学科业务快速补位，素质教育成新增长点
• 盈利能力显著改善，经营利润率创历史新高

学大教育

• 副校长重新履职，业务重心转向高中教育
• 职教业务平台构建期，已布局4所中职院校
• 文化空间业务拓展成效初显，净利率大幅修复

科德教育

• 职教资产整合深化，中职院校业务具特色
• Q3业绩显著改善，净利率同比提升69个百分点
• 区域布局有限，但招生质量提升有望驱动业绩改善

投资建议

推荐关注K9新素养+高中教育标的的新东方-S；受益于中考高考培训政策完善的学大教育；聚焦职教扩张周期的科德教育。紧密关注行业政策变化与教育数字化转型进程。

分析师：顾熹闽
执业编号：S0130522070001
日期：2023年12月28日