【中国银河】社会服务行业深度报告-如何看待中国教培市场未来供需走向_28页_1mb

中国教培市场未来供需走向分析

核心内容

中国教培行业在2023年面临政策监管的严格环境，市场供需结构正在经历深刻调整。当前监管框架已形成较为完备的治理体系，政策稳定性较高，合规机构的供给增速受限，但市场需求依然刚性，且存在一定的增量空间。

主要观点

1. 政策监管严格：

   • 2018年以后，中国对教培行业的监管大幅加强，义务阶段学科类培训机构不再新增，存量机构需转为非营利或注销。
   • 非学科类培训也受到资质审核、内容备案、营业时间、价格指导、资金监管等更严格的限制。
   • 教育部持续清理变异性培训，预计地下供给将受到制约。

2. 市场需求刚性：

   • 中国高考适龄人口仍将持续增长，高中阶段培训需求保持刚性。
   • “双减”政策清理非合规机构，预计城镇市场可为合规机构带来1.9倍增量空间。
   • 素质/兴趣类校外培训市场空间广阔，有望弥补学科类培训减少带来的空白。

3. 行业格局优化：

   • 头部教培机构在监管下具备更强的转型能力，有望受益于行业集中度提升和新业务拓展。
   • 素质教育、职业教育、教育信息化成为重点发展方向。

关键信息

日韩教培监管政策对供需的影响

• 日本：课外培训监管较为柔和，学习塾数量在20世纪80年代后持续增长，尽管政府推行“宽松教育”改革，但校外培训仍为教育体系的重要组成部分，家庭支出负担未明显减轻。
• 韩国：课外培训治理政策波动较大，经历“校内平准化改革-全面禁止校外培训-合法化”三个阶段，但参培率始终较高，地下培训市场依然活跃。

中国教培行业监管现状

• 政策框架：涵盖资质审核、内容监督、营业时间、价格指导、资金监管、资本管制等多个维度，政策稳定性和执行边界较为清晰。
• 供给调整：K9学科类培训机构数量大幅减少，非学科类培训受限但有发展空间。
• 需求回流：清理变异性培训有望将部分需求回流至合规机构，特别是城镇市场。

行业发展趋势

• 素质教育：K9阶段素质教育有望填补学科类培训减少后的市场空白。
• 职业教育：政策鼓励下，职业教育市场持续增长，预计2026年市场规模将达1.1万亿元。
• 教育信息化：AI与教育结合，推动智能学习设备市场增长，2026年市场规模预计达1450亿元。

投资建议

• 推荐公司：学大教育（推荐），其深耕个性化教育，职教布局初具规模。
• 受益标的：新东方-S、科德教育，尤其是新东方-S，其业务结构优化，盈利能力显著提升。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 宏观经济持续下行的风险
• 非合规机构清理进展低于预期的风险
• 新业务转型进展低于预期的风险

结论

中国教培市场正经历从“学科类为主”向“素质教育、职业教育、教育信息化”等多元化方向转型。监管政策虽严格，但为行业规范化发展提供了明确框架，头部企业具备更强的转型能力，有望在新市场格局中受益。