20231123-首创证券-同庆楼-605108.SH-三季报点评_前三季业绩超越疫情前_三轮驱动_有望高增_3页_402kb

核心事件摘要：同庆楼发布2023年第三季度报告，前三季度营业收入同比增长显著，但Q3单季度财务表现出现分化。

财务表现：公司前三季度总营收1683亿元，同比增长3495%；归母净利润203亿元，同比增长13119%；Q3单季度营收601亿元，同比增长1978%，但归母净利润同比下降1388%。毛利率Q3达到25.29%，同比增长178个百分点，但费用率上升明显，前三季度总费用率127.1%，同比增长262%，Q3销售费用率48.7%，同比增长302%。

业绩发展潜力：公司业绩超越疫情前水平，Q3作为传统淡季仍表现强劲，新业务拓展及连锁模式推动增长。预计未来三年归母净利润年增144%至1157%，支撑因素包括门店新开设（23家新店）和“三轮驱动”战略（餐饮、宾馆、食品业务协同）。

投资与风险：建议首次覆盖给予“买入”评级，目标PE逐步下降，但需关注新业务风险、市场竞争加剧及食品安全问题。