20250214-中邮证券-新莱应材-300260.SZ-阀门_喷淋头加速国产替代_厂务和设备端齐发力_5页_522kb

新莱应材公司报告（中邮证券）

投资要点

1. 半导体领域国产替代推进：公司受益于国内半导体需求回暖及关键零部件国产化进程加速，产品订单表现强劲。
2. 食品领域稳步增长：尽管下游需求略有减少，但国内市场占有率持续提升。
3. 经营业绩改善：2024年预计实现归母净利润24.5-28亿元，同比增长386%-1869%；毛利率改善得益于业务扩展；非经常性损益约1600万元。
4. 产品与市场：公司"Fadvantorr"系列产品覆盖半导体真空应用的法兰、管件、阀门、腔室等，被国际客户广泛认可；预计未来在半导体设备厂市场份额提升。
5. 公司规模与股权：总市值约100亿，总股本40.8亿股，第一大股东为李水波。
6. 研究评级：首次覆盖，给予"买入"评级，对应PE分别为38、28、22倍。
7. 主要风险：供应链、经营、信用、政策等风险。

财务预测

• 收入（百万元）：2023A: 2,711；2024E: 3,000；2025E: 3,345；2026E: 4,000
• 归母净利润（百万元）：2023A: 236；2024E: 264-290；2025E: 354；2026E: 461
• 增长率：净利润同比增长率2024年预期为100%左右
• 估值：对应2024-2026年PE分别为42、37、28倍，2026年为22倍

投资建议

预计未来三年收入与利润将持续增长，维持"买入"评级。

风险提示

包括供应链安全、经营、应收账款、政策、人才、商誉等多方面风险。

此报告为首次覆盖，投资评级与结论基于特定假设及预期，并包含特定风险因素。报告内容仅供参考，不构成投资建议，您投资前应自主判断并独立承担风险。（本报告仅为示例性总结，未包含原始报告中的详细声明与免责条款）