20130902-兴业证券-核心券商研报精读_11页_713kb

核心券商研报精读总结

核心内容概述

本报告汇总了2013年8月22日至30日期间多家券商对重点个股及行业的研究分析，涵盖汽车行业、家电行业、电子信息、水泥建材、机械行业等多个领域。报告强调了市场环境、企业业绩表现、行业趋势以及政策影响等关键因素，为投资者提供了详细的评级与投资建议。

个股报告核心内容

长安汽车 (000625)

• 评级：买入（维持）
• 行业：汽车行业
• 业绩表现：2013年上半年实现销售收入197.5亿元，同比增长40.6%，归属母公司净利润13.3亿元，同比增长133.5%。
• 关键因素：
  • 长安福特销量增速达63%，净利率提升至9%。
  • 预计下半年盈利维持高位，全年净利润有望达80亿元。
  • 长安马自达因SUV车型CX-5上市，预计盈利加速复苏。
• 风险提示：北京工厂亏损，补贴减少，费用率提升。

江西水泥 (000789)

• 评级：增持（维持）
• 行业：水泥建材
• 业绩表现：2013年上半年实现营收25.3亿元，净利润1.33亿元，同比增长129%。
• 关键因素：
  • 区域水泥需求旺盛，江西水泥产量增速达21.2%，高于全国平均水平。
  • 混凝土业务收入增长114.53%，毛利率提升。
  • 计划2015年混凝土产能达2000万方，市场主导地位增强。
• 风险提示：区域供给压力，行业竞争加剧。

美邦服饰 (002269)

• 评级：审慎推荐-A（维持）
• 行业：纺织服装
• 业绩表现：上半年营收37.38亿元，同比下滑18.74%，净利润2.22亿元，同比下滑48.52%。
• 关键因素：
  • 渠道创新试点效果初显，直营体系毛利率提升。
  • 新品做货规模下降影响收入。
  • 创新经营理念尚需完善与推广。
• 风险提示：经济放缓，品牌发展不及预期，费用率控制低于预期。

中瑞思创 (300078)

• 评级：强烈推荐-A（首次）
• 行业：电子信息
• 业绩表现：上半年营收1.93亿元，同比增长25.9%，净利润4323万元，同比增长23.3%。
• 关键因素：
  • 传统EAS业务保持增长，RFID业务产能释放，预计2014年将实现大规模量产。
  • ESLs项目进展顺利，未来有望成为业绩新增长点。
  • 预计13-15年备考EPS分别为0.52/0.76/0.99元，目标价22.8元。
• 风险提示：RFID销售情况低于预期。

奥拓电子 (002587)

• 评级：增持（首次）
• 行业：电子元件
• 业绩表现：上半年营收3.8亿元，净利润7100万元，对应EPS 0.65元。
• 关键因素：
  • LED显示屏行业进入整合阶段，公司凭借品质与管理能力将受益。
  • 预计2013-2015年净利润复合增速超30%。
• 风险提示：宏观环境恶化，行业低迷。

行业报告核心内容

节能环保

• 评级：中性（维持）
• 行业表现：2013年中报两极分化，政府主导的环保投资仍可期待。
• 关键因素：
  • 大气板块收入与业绩增长提速，水处理板块增速快但毛利率下降。
  • 固废与节能板块受宏观经济影响，增长放缓。
  • 监测板块收入增长快但毛利率下降明显。
• 风险提示：政府投资增速低于预期。

家电行业

• 评级：中性（维持）
• 行业表现：负面因素基本消化，进入国庆备货期。
• 关键因素：
  • 冰箱销量增速降幅收窄，出口业务带动部分企业增长。
  • 洗衣机内销增速略超市场预期，集中度稳步提升。
  • 海尔、美的、小天鹅A等企业表现突出。
• 风险提示：海外经济反复，原材料价格波动。

机械行业

• 评级：推荐（维持）
• 行业表现：整体保持增长，但部分细分领域如监测、固废等表现分化。
• 关键因素：
  • 部分企业如中国北车、金螳螂等获增持。
  • 行业整体面临整合，公司管理能力与产品质量是关键。

电子元件行业

• 评级：增持（维持）
• 行业表现：部分企业如水晶光电、歌尔声学等表现较好。
• 关键因素：
  • RFID与ESLs等新技术带来增长潜力。
  • 企业财务管控能力提升，行业整合加速。

水泥建材行业

• 评级：增持（维持）
• 行业表现：区域水泥盈利大幅回升，混凝土业务快速扩张。
• 关键因素：
  • 江西区域需求旺盛，水泥价格同比上涨40.7%。
  • 企业通过产业链整合与成本控制提升盈利水平。

宏观策略报告

企业需求推动电子商务零售出口支持政策落实

• 政策背景：国务院发布支持跨境电子商务零售出口政策，包括海关监管、检验检疫、外汇管理、支付服务、税收优惠和信用体系建设等。
• 实施范围：政策先在上海、重庆、杭州、宁波、郑州试点，2013年10月1日起在全国推广。
• 影响：政策将促进外贸结构优化，推动企业拓展境外市场。

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总结与建议

主要观点

1. 长安汽车：长安福特表现强劲，预计全年净利润达80亿元，公司整体维持买入评级。
2. 江西水泥：区域水泥需求旺盛，混凝土业务快速扩张，维持增持评级。
3. 美邦服饰：创新经营理念试点初见成效，但需时间完善，维持审慎推荐评级。
4. 中瑞思创：RFID与ESLs业务前景广阔，首次给予强烈推荐评级。
5. 奥拓电子：LED行业整合加速，公司有望受益，给予增持评级。
6. 家电行业：负面因素基本消化，进入国庆备货期，维持中性评级。
7. 节能环保行业：政府主导投资增长可期，但短期需等待政策利好。

关键信息

• 多家券商对部分个股给予首次评级，如中瑞思创、奥拓电子。
• 政策层面，支持跨境电子商务零售出口的政策已出台，未来有望推动行业增长。
• 环保行业两极分化，但政府投资领域仍具增长潜力。
• 汽车行业整体表现较好，部分企业如长安汽车、一汽轿车、青岛海尔等获增持。
• 机械行业整体推荐，部分企业如中国北车、金螳螂等表现突出。

风险提示

1. 宏观经济波动可能影响企业盈利能力。
2. 行业整合过程中存在不确定性。
3. 政策执行效果及市场反应可能影响投资回报。
4. 企业费用率控制、库存管理及市场拓展存在挑战。