20260606-国联期货-碳酸锂周报_情绪高波交易区间_多看少动_24页_2mb

碳酸锂周报总结

核心内容

产业供需与库存情况

• 供应端：2026年6月国内碳酸锂产量预计环比增加2.6%，主要来源于锂辉石、盐湖和回收端的产量增长。同时，锂辉石、锂云母和碳酸锂的进口量也有所上升，其中锂辉石进口量在1-4月同比增加16%，碳酸锂进口量同比增加47%。SQM将2026年销量增速上调至15%。
• 需求端：6月三元材料和铁锂产量预计分别环比增长0.04%和3.08%。中东战争可能进一步推动储能和新能源汽车需求，固态电池仍是关注重点。同时，高锂价对储能项目的内部收益率（IRR）构成压力。
• 库存情况：周度碳酸锂库存环比下降630吨至9.88万吨，但仓单持续增加，截至6月5日为55687吨，周度环比增1492吨。锂矿可售库存为6.5万吨（约0.89万吨LCE），环比下降2.6万吨。

价格波动与估值

• 价格波动：电池级碳酸锂周内下跌14500元/吨（跌幅8.2%），锂云母下跌540元/吨（跌幅9.8%），锂辉石（6%）下跌153美元/吨（跌幅6%）。
• 基差与月差：碳酸锂基差周内整体走强，但7-9月价差持续走弱，9-1月价差波动较大，反映市场情绪与供需变化。
• 估值：根据SMM现货估价，碳酸锂现金净流入约0.09万元/吨，锂云母现金净流入约0.94万元/吨，而按SMM估价计算，碳酸锂净流入为-0.04万元/吨，锂云母为0.81万元/吨。

主要观点

供应端

• 国内供应：锂辉石、盐湖和回收端的产量均有所增加，但近期投产复产等利空因素扰动频繁，需持续关注。
• 国外供应：1-4月锂精矿进口量同比上升16%，碳酸锂进口量同比上升47%。海外津巴布韦锂矿准备发运，澳矿复产预期强化，但短期供应有限，下半年增量成色仍需跟踪。同时，需关注硫磺及硫酸短缺对锂生产的影响。

需求端

• 新能源需求：中东战争可能进一步刺激储能和新能源汽车需求，固态电池仍是政策支持的重点方向。
• 磷酸铁锂需求：当前磷酸铁锂需求增加，成为关注焦点。同时，高锂价对储能项目的IRR产生压力，需警惕需求不及预期的风险。

估值与交易策略

• 交易策略：情绪高波动，建议“多看少动”，逢大跌买入，不追涨。
• 风险提示：包括宏观与资金风险、需求不及预期、锂矿项目投产超预期、量化与监管风险等。

关键信息

供应与产量

• 锂盐厂开工率：6月碳酸锂冶炼开工率为61.28%（+0.6%），其中锂辉石开工率69.48%（+2.34%），锂云母开工率32.06%（-1.42%），盐湖开工率76.5%（-3.91%），回收开工率35.78%（+0.71%）。
• 产量：6月碳酸锂周度产量26344吨（+797吨），其中锂辉石端产量15215吨（+774吨），锂云母端产量3050吨（-135吨），盐湖端产量4945吨（+60吨），回收端产量3134吨（+98吨）。

进口情况

• 锂精矿进口：4月锂精矿进口量51万吨，环比下降10万吨（-16%），主要因从加拿大、马里进口量下降，而澳矿进口量环比上升10万吨。
• 碳酸锂进口：4月进口3.27万吨，环比增加0.27万吨（+9%），智利和阿根廷的进口量均有所上升。
• 智利出口：5月智利出口碳酸锂1.91万吨，环比下降1.04万吨（-35.2%），其中出口中国1.36万吨，环比下降0.94万吨（-40.8%）。
• 硫磺与硫酸：硫磺及硫酸价格持续上涨，影响锂生产成本，需持续关注其对碳酸锂供应的影响。

产业动态

• 江西锂矿换证：4月江西省锂矿换证进展可能影响供应。
• 津巴布韦出口禁令：津巴布韦要求锂企在当地具备硫酸锂产能，需关注其出口禁令的影响。
• 澳洲柴油问题：澳洲锂矿面临柴油供应问题，但最新季报显示能源供应暂无风险。

结构清晰的总结

供应情况

• 国内供应：锂辉石、盐湖和回收端产量增加，但需关注投产复产等利空因素。
• 国外供应：锂精矿和碳酸锂进口量上升，海外锂矿供应有望在下半年回升，但短期供应有限，需关注具体成色和产量。

需求情况

• 新能源需求：中东战争可能推动储能和新能源汽车需求，固态电池是政策支持的重点。
• 磷酸铁锂需求：当前磷酸铁锂需求增加，成为市场关注的焦点。

价格与估值

• 价格波动：碳酸锂、锂云母和锂辉石价格均有下降，但基差整体走强。
• 估值情况：碳酸锂现金净流入约0.09万元/吨，锂云母现金净流入约0.94万元/吨。

交易策略

• 建议：情绪高波动，建议“多看少动”，逢大跌买入，不追涨。

风险提示

• 主要风险：宏观与资金风险、需求不及预期、锂矿项目投产超预期、量化与监管风险。

产业动态

• 江西锂矿换证：可能影响锂供应。
• 津巴布韦出口禁令：需关注其对锂企的影响。
• 澳洲柴油问题：虽有季报显示暂无风险，但需持续跟踪。

价格与库存

• 碳酸锂库存：周度库存下降，但仓单持续增加。
• 硫磺与硫酸：价格暴涨，可能影响锂生产成本，需持续关注。

数据图表

• 月间价差：波动剧烈，可高频短买。
• 基差与月差：基差整体走强，但7-9月价差持续走弱。
• 比价关系：碳酸锂与氢氧化锂、钴、镍等品种的比价关系波动较大。

未来展望

• 下半年供应：海外锂矿供应有望回升，但需关注具体成色和增量。
• 需求增长：磷酸铁锂需求增加，储能需求受高锂价影响，需警惕IRR压力。